Klagepunkt	Skattestyrelsens afgørelse	Klagerens opfattelse	Landsskatterettens afgørelse
Forhøjelse af gaveafgiften ved overdragelse af 2 x 5.748 stk. anparter i H1 ApS til klagerens to døtre den 26. juni 2019	1.555.818 kr.	0 kr.	Stadfæstelse

Faktiske oplysninger
Ved to enslydende gavebreve af 26. juni 2019 overdrog klageren [A] med virkning fra den 15. maj 2019 i alt 2 x nom. 5.748 kr., i alt 11.496 t.kr. kapitalandele i H1 ApS, CVR-nr. […], til klagerens umyndige døtre B og C. Gaven omfattede tillige alt udbytte, der måtte blive udbetalt fra selskabet efter overdragelsesdagen, uanset om udbyttet måtte vedrøre perioden forud for overdragelsesdagen.

H1 ApS er stiftet af klageren og klagerens hustru D den 15. september 2018, som også tegnede kapitalen i selskabet. Selskabet har kalenderårsregnskab. Kapitalen på nom. 114.900 kr. blev tilvejebragt ved indskud af en bestemmende kapitalandel i H2 ApS til kurs 43.835,95 kr.

Indtil den 26. juni 2019 ejede H1 ApS 91,25 % af kapitalen i H2 ApS. Klagerens nu afdøde bror og hans familie ejede 8,76 % af kapitalen i H2 ApS. H2 ApS er 100 % ejer af H3 ApS og var 91,63 % ejer af H4 A/S, CVR-nr. […] (driftsselskabet). Den resterende kapital i driftsselskabet var ejet af tre personer og to selskaber, som i forhold til klageren er uafhængige.

H4 A/S´ formål er at drive parallelhandel med lægemidler, handel med medicin vedrørende ikke-registrerede lægemidler og handel med lægemidler i forbindelse med kliniske forsøg samt hermed beslægtet virksomhed. Ifølge driftsselskabets årsrapport for 2018 udgjorde den registrerede selskabskapital den 31. december 2018 373 t.euro, og egenkapitalen udgjorde 14.399 t.euro.

Af note 16 til årsrapporten for driftsselskabet for 2018 fremgår, at kapitalen på nom. 372.500 t.euro består af 7.450.000 stk. aktier á en nom. værdi pr. stk. på 0,05 euro. Alle aktierne har samme rettigheder.

Ifølge årsrapporten for driftsselskabet for 2019 udgjorde kapitalen den 31. december 2019 nom. 506.662 euro. Kapitalen består af 10.113.245 stk. aktier á nom. 0,05 euro pr. stk. Egenkapitalen udgjorde 51.616 t.euro.

Ændringen af aktiekapitalen i driftsselskabet skete den 30. juni 2019. Kapitalen blev udvidet med nom. 5.289,10 euro, som blev indbetalt kontant til kurs 9.645,82, hvorefter kapitalen udgjorde 377.789 euro. Den 16. september 2019 blev kapitalen udvidet med 127.873,15 euro, som blev indbetalt kontant til kurs 26.979,87, hvorefter kapitalen udgjorde 505.662 euro. Kapitaludvidelsen den 30. juni 2019 skete som følge af en række medarbejdere i driftsselskabet udnyttede warrants. Nogle af disse medarbejdede fremsatte i ultimo september/primo oktober 2019 ønske om tilbagesalg af de tegnede aktier til driftsselskabet til kurs 26.979,87, som var den kurs G1 Aktieselskab, købte og tegnede aktier til.

Den 16. september 2019 blev det besluttet at forhøje kapitalen i driftsselskabet med 127.873 euro, som blev indbetalt kontant til kurs 26.979,87, hvorefter kapitalen udgjorde 505.662 euro.

Skattestyrelsen og klageren er uenige om handelsværdien af driftsselskabet på gaveoverdragelsestidspunktet. Som konsekvens heraf er der uenighed om værdiansættelsen af H1 ApS på gaveoverdragelsestidspunktet.

Af gavebrevene til klagerens to døtre fremgår følgende:

       "1. Gaven, overdragelsesdag og værdi

1.1	Gaven består af nominelt kr. 5.748 kapitalandele i holdingselskabet H1 ApS, CVR-nr. […] (i det følgende benævnt Selskabet). Der er tale om unoterede kapitalandele. Med kapitalandelene følger indirekte ejerandel i mellemholdingselskabet H2 ApS, CVR-nr. […], og der igennem indirekte ejerandel i driftsselskabet H4 A/S, CVR-nr. […]. Sidstnævnte driver virksomhed med parallelimport af lægemidler og engros handel med lægemidler. Samtlige selskaber har adresse Adresse Y1, By Y1. Den indirekte ejerandel i H4 A/S udgør 4,18 %.
1.2	Gaven overdrages pr. den 15. maj 2019 (i det følgende benævnt Overdragelsesdagen), og Gavens værdi opgøres på basis af vurdering af H1 ApS foretaget af selskabets revisor, R1 P/S, pr. samme dato til kr. 258.971.657. Der henvises til "Værdiansættelse af unoterede aktier efter TSS-cirkulære 2000-09" fra R1 P/S, der vedlægges som bilag 1. [...]
2.	Familieaftale
2.1	Gaven overdrages pr. den 15. maj 2019 (i det følgende benævnt Overdragelsesdagen), og Gavens værdi opgøres på basis af vurdering af H1 ApS foretaget af selskabets revisor, R1 P/S, pr. samme dato til kr. 258.971.657. Der henvises til "Værdiansættelse af unoterede aktier efter TSS-cirkulære 2000-09" fra R1 P/S, der vedlægges som bilag 1. [...]"

Det er aftalt, at overdragelsen sker med skattemæssig succession. Der er beregnet passivpost efter kildeskattelovens § 33 D på 2.845.001 kr. for hver af døtrene.

Gaveanmeldelserne og deres behandling i Skattestyrelsen
Den 28. august 2019 modtog Skatteankestyrelsen to gaveanmeldelser. Gaveanmeldelserne var vedlagt kopi af gavebrevene, vurdering i form af et værdiansættelsesbilag, som er udarbejdet af R1 og kopi af en familieaftale.

Af gaveanmeldelsesskemaerne fremgår:

"[...]

6. Eventuelle yderligere oplysninger, herunder navn og adresse på parternes eventuelle repræsentant. Meddelelser om sagens  gang, ønsker  om mere materiale og afgørelse sendes af Skattestyrelsen til repræsentanten:	Gaven består i nominelt kr. 5.748 kapitalandele i holdingselskabet H1 ApS, CVR-nr. […]. Med kapitalandelene følger gennem mellemholdingselskabet H2 ApS, CVR-nr. […], indirekte ejerandel i driftsselskabet H4 A/S, CVR-nr. […]. Den indirekte ejerandel i H4 A/S udgør 4,18 %. Selskaberne er alle unoterede. Der er udstedt gavebrev vedrørende overdragelsen, der tillige er noteret i H1 ApS' ejerbog og i Erhvervsstyrelsens ejerregister. Kopi af gavebrevet vedlægges som bilag 1. Gaven er overdraget pr. den 15. maj 2019, og værdien af gaven er opgjort i overensstemmelse med vurdering af H1 ApS's samlede værdi foretaget af selskabets revisor, R1 P/S pr. samme dato til kr. 258.971.657 efter TSS cirkulære 2000-09. Kopi af vurderingen vedlægges som bilag 2. Vurderingen er gennemgået og godkendt af Skattestyrelsen primo august 2019 i forbindelse med behandlingen af dødsboet efter E, cpr.nr. […], der indeholdt anparter i H2 ApS. I overensstemmelse med betingelse i gavebrevet er der ved ydelsen af gaven underskrevet familieaftale vedrørende H1 ApS. Kopi af familieaftalen vedlægges som bilag 3. Gaveafgift er beregnet i henhold til boafgiftslovens § 23 a, da kapitalandelene overdrages med succession og betingelserne herfor er opfyldte. Parterne er repræsenteret ved advokat MT, Adresse Y2, By Y1, tlf: […], email: […]
7. Gavens art og størrelse
Dato for gavens ydelse
28/6-2019	3. Værdipapirer (specifikation vedlægges)	12.948.582,85
	I alt	12.948.582,85
	Gavebeløb (overføres til afgiftsberegningen nedenfor)	12.948.582,85
8. Gaveafgiftsberegning	Gavebeløb (fra rubrik 7)	12.948.582,85
	Afgiftsfrit bundbeløb	65.700
	Evt. passivpost (specifikation vedlægges)	2.845.001,06
	Afgiftsgrundlag	10.037.881,79
	Gaveafgift heraf	602.272,91"

Følgende fremgår af værdiansættelsesbilagets talmæssige opgørelse:

"

Assets	Regnskabsmæssig værdi	Cirkulære TSS 2000-09
Investment in subsidiaries	96.442.880	311.697.226
Deferred tax assets	89.520	89.520
Corporation tax receivable from group enterprises	253.640	253.640
Cash	2.178.320	2.178.320
Total assets	98.964.360	314.218.706
Equity	Regnskabsmæssig værdi	Cirkulære TSS 2000-09
Share capital	126.820	126.820
Reserve for net revaluation according to the equity method	24.446.420	24.446.420
Retained earnings	44.014.000	44.014.000
Total equity	68.587.240	68.587.240
Liabilities	Regnskabsmæssig værdi	Cirkulære TSS 2000-09
Other payables - non current	1.096.620	1.026.620
Provisions	1.178.680	1.178.680
Borrowings	24.148.020	24.180.020
Trade payables	22.380	22.380
Payables to group entities	3.931.420	3.931.420
Hensættelser og gæld ialt	30.377.120	30.377.120
Indre værdi pr. 15.05.2019	68.587.240	283.841.586
Es andel af H2 ApS (6.000 anparter af 126.000 stk.)		13.516.266
Gaveafgiftsberegning - overdragelse af anparter i H1 ApS
2. Værdi af gave ved overdragelse af 1.150 stk. anparter		2.590.618
3. Passivpost til anvendelse ved successionen		569.000

1. H4 A/S (91,63 % ejerskab)
E ejede tilbage i 2016 39.376 stk. aktier direkte i H4 A/S som i det pågældende år, blev solgt til en uafhængig part (G2 ApS). Med hjemmel i den oprindelige købsaftale, betalte køber en yderligere tillægskøbesum til Boet efter E, jf. aftalens pkt. 7.3 og 7.4 (tillægskøbesummen er konkret fastlagt i tillæg til købsaftale af 3. marts 2019). Værdien af H4 A/S kan således værdiansættes som følger:

Afståelsessum for 39.376 stk. af i alt 2.642.617 stk., jf. købsaftale af 5. juli 2016	2.980.000
Korrektion -udbetaling af tillægssum, jf. tillæg til oprindelig købsaftale af 3. marts 2019	1.958.740
Samlet overdragelsessum	4.938.740
Opdateret kurs på aktier i H4 A/S	12.543
Samlet værdi af H4 A/S på baggrund af salg mellem uafhængige parter	331.450.586

H4 ejer, fra og med ultimo 2017, 100 % af anparterne i H5 A/S. Idet H5 ApS er stiftet ved apportindskud af H4 A/S' tilgodehavende i H5 A/S' datterselskab H6 Ltd. (UK), vurderes tilkøbet af H5 ApS efter ovennævnte handelstidspunkt, ikke at have nogen indvirkning på ovennævnte værdiansættelse, idet værdien af H5 ApS har indgået som et aktiv ved handlen i 2016 (som et tilgodehavende i H4 A/S).

H3 ApS (100 % ejerskab)
Tidligere forretningsgren af H4 A/S, H3, blev pr. 11. oktober 2018 overdraget til det nystiftede H3 ApS til en værdi på DKK 7.989.054 svarende til den bogførte værdi af det overdragne. Værdien er hovedsageligt drevet af rettighederne til kosttilskudsproduktet […], der dog pr. skæringsdagen fortsat ikke genererer eller har genereret nogen indtægt. Det er endnu usikkert om kosttilskuddet på sigt vil medføre en indtjening.
[...]

2. Gaveafgiftsberegning - overdragelse af anparter i H1 ApS
H1 ApS er stiftet pr. 15. september 2018. Første regnskabsperiode dækker 15. september 2018 til 31. december 2019, og der er således ikke aflagt regnskab ved første værdiansættelse i 2019. Selskabet er udelukkende et holdingselskab, hvis kapital består i anparter i H2 ApS, nemlig kr. 114.960 stk. anparter af i alt kr. 126.000. De pågældende anparter blev ved stiftelsen af A og D, der hidtil havde ejet anparterne personligt.

Værdi af H2 ApS, jf. opgørelse ovf.	283.841.586
Værdi pr. kapitalandel	2.253
H1 ApS´ ejerandel	114.960
Indre værdi af H1 ApS pr. 2019	258.971.657

3. Beregning af passivpost
[...]

Avance
Samlet afståelsessum	258.971.657
Samlet anskaffelsessum	335.196
Avance	258.636.460
Andel af avancen ved overdragelse af 1.150 stk. anparter	2.587.265

Overdragelsesværdi	2.589.717
Avance til beskatning	2.587.265

BEREGNING AF PASSIVPOST V. SUCCESSION I ANPARTERNE I H1 ApS

Overdragers anskaffelsessum beregnet efter aktieavancebeskatningsloven ved 1 %	3.352
Overdragelsesværdi	2.589.717
Avance på anparter, der succederes i	2.586.365
Anvendt passivpost-procent, jf. BAL § 13 a, stk. 3, sidste pkt.	22 %
Beregnet passivpost	569.000"

Af "Familieaftalen" vedrørende H1 ApS mellem klageren, klagerens hustru og to børn fremgår bl.a., at klageren som initiativtager til og udviklingschef i H4 A/S og siden 2009 administrerende direktør i medicinalselskabet har drevet H4 A/S til en betydelig vækst i selskabets omsætning og resultat. Det fremgår videre, at H4 A/S […] er blevet kåret som dansk gazelle-virksomhed af Dagbladet børsen.

Af aftalen fremgår:

"4. SELSKABETS FORMÅL, AKTIVITETER OG EKSPONERING:

4.1 Selskabets formål, som i Selskabets vedtægter er angivet som "at virke som holdingselskab og i øvrigt at drive investeringsvirksomhed", skal overordnet være at udgøre holdingselskab og pengetank for A, hans hustru og hans efterkommere i lige linjes erhvervsmæssige aktiviteter, investeringer og midler tiltænkt erhvervsmæssig anvendelse og investeringer.
[...]"

Den 21. november 2019 anmodede Skattestyrelsen klageren om at fremsende følgende oplysninger til brug for efterprøvelsen af den gaveanmeldte værdi: 

"[...]

·	"Skattestyrelsen ønsker at efterprøve værdien af dine aktiver ud fra en objektiv vurdering. Skattestyrelsen ønsker derfor en dybere beskrivelse af forretningsmodellen H1 ApS, herunder de væsentlige underliggende selskaber. Skattestyrelsen er i den forbindelse åben over for dialog vedr. informationer, der kan give en bedre forståelse af forrentningsmodellen og den daglige drift i H1 ApS samt datterselskaber ejet heraf.
·	Koncerndiagram på tidspunktet for gaveoverdragelsen.
·	Konsoliderede budgetter inkl. resultatopgørelse og balance, samt begrundelse for de anvendte forudsætninger.
·	Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været, fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber.
·	Eventuelle øvrige værdiansættelser, som underbygger, at den selvangivne værdi er udtryk for handelsværdien, hvis dette forefindes (f.eks. relativ eller kapitalværdibaserede værdiansættelsesmodel af), herunder oplysninger om tidligere handler med H1 ApS eller hvis der har været fremsat købstilbud på et underliggende selskab.
·	Redegørelse for de væsentligste risici i forretningsmodellen i H1 ApS samt de væsentligste underliggende selskaber.
·	Eventuelle strategirapporter, fremtidsplaner/visioner for selskabet på kort, mellem og lang sigt, samt beskrivelse heraf.
·	Omsætningstal for H1 ApS samt de væsentligste underliggende selskaber for de sidste 5 år, dvs. fra 2013-2018.
·	Konsoliderede budgetter inkl. resultatopgørelse og balance, samt begrundelse for de anvendte forudsætninger.
·	Bestyrelsesmødereferater for perioden 2016-2019. Dette har til formål at give Skattestyrelsen oplysninger om forventningerne til fremtiden, hvilket er vigtigt i forhold til at vurdere handelsværdi af en virksomhed.
·	Nedskrivningstests for de sidste 3 regnskabsår op til gaveoverdragelsen. Hvis der er væsentlige materielle og immaterielle aktiver i koncernen, giver det Skattestyrelsen et indblik i, hvorledes I har taget stilling til markedsværdien af disse i regnskaberne.
·	Ovenstående er ikke nødvendigvis udtømmende, og Skattestyrelsen kan efterfølgende have behov for yderligere materiale. Hvis der på enkelte delpunkter ikke forefindes materiale, leveres i stedet en forklaring herfor.[...]"

Den 8. januar 2020 modtog Skattestyrelsen en mail fra klagerens repræsentant, som var vedhæftet følgende pdf. Filer:

“Emne: Materialeindkaldelse - A
Vedhæftede filer: Bilag 1.1 H4 - Ownership structure - Detailed -before 26.6.19.docx; bilag 1.2 H4 - Ownership structure - Detailed -after 26.06.19.docx; Bilag 2.1.1 H4 - Budget 2019 FINAL.pptx; Bilag 2.2.1 H4 - Budget 2018 (final draft).pptx; Bilag 2.2.2 TOB 2018 H4 P&L final.pdf; Bilag 2.2.3 TOB 2018 H4 balance final.pdf; Bilag 2.2.4 TOB 2018 H4 likviditet final.pdf; Bilag 7.1 2018 H1 annual report final signed.pdf; Bilag 7.2 H4 2018 group annual report - FINAL.pdf; Bilag 7.3 2013 - H7 ApS - underskrevet 07.04.2014.pdf; Bilag 10.1 Memo - impairment review 30 Sept 2018_updated per 110219 KRO.docx"

Af følgebrevet, som Skattestyrelsen modtog den 8. januar 2020, og som er dateret den 8. december 2020, fremgår:

"J.nr. 19-0800693 - Skattestyrelsens indkaldelse af materiale fra A, cpr.nr. […]
På vegne af A skal jeg herved vende tilbage vedrørende Skattestyrelsens brev af den 21. november 2019.

Indledende oplysninger
H1 ApS har ikke aktiviteter ud over at fungere som øverste holdingselskab i koncernen omkring driftsselskabet H4 A/S. Derfor er alle spørgsmål, der vedrører drift, besvaret vedrørende H4 A/S.

H4 A/S driver virksomhed med parallelimport og handel med lægemidler. Denne virksomheds grundlag er dels det forhold, at originalproducenter af lægemidler prissætter og sælger lægemidlerne til forskellige priser i forskellige lande afhængig af købekraften i det pågældende land, dels EU's indre marked og de deri gældende regler om fri bevægelighed for blandt andet varer. H4 A/S opkøber lægemidler i de lande inden for EU, hvor originalproducenterne prissætter og sælger de pågældende lægemidler billigt. H4 A/S importerer og sælger derpå lægemidlerne i de lande, hvor originalproducenterne prissætter og sælger lægemidlerne dyrt, helt overvejende de nordeuropæiske lande. I den forbindelse prissætter og sælger H4 A/S lægemidlerne billigere end originalproducenterne i disse lande og hjælper på den måde med at holde både offentlige og private sundhedsudgifter nede i landene.

Sammenhængen mellem likviditet og omsætning/vækst og forsøg på at tilvejebringe yderligere likviditet.
Kendetegnende for virksomhed med parallelimport af lægemidler er, at virksomheden er særdeles likviditetskrævende. Det skyldes følgende 5 faktorer:

Leverandørerne giver enten ikke kredit eller giver kun kredit i en kort periode.

Lægemidlerne er ofte dyre.

Lagerbinding er på lidt over 2 måneder som skal finansieres med mere likviditet i takt med virksomhedens vækst. Det skyldes, at der går tid med og afholdes omkostninger til - transport og ommærkning og eventuel ompakning af produkterne (lægemidlerne transporteres fra landet, hvori de er købt, til H4 A/S' fabrik i […], hvor lægemidlerne ommærkes og eventuelt ompakkes til opfyldelse af krav/standarder i landet, hvori de skal sælges, og derpå transporteres lægemidlerne videre til dette land).

H4 A/S må opretholde visse lagre af lægemidlerne i landene, hvori de sælges, til overholdelse af leveringsforpligtelser, ligesom H4 A/S på sine lagre er nødt til at modtage lægemidler, der returneres af køberne (apoteker og grossister) som følge af ret vidtgående rettigheder for returnering, der anvendes i branchen.

Kredittid ved salg er længere end ved køb.

Samtidig gælder for H4 A/S, at alle lægemidler, som virksomheden opkøber til den rette lave pris i lavprislandene, som udgangspunkt kan afsættes i de nordeuropæiske lande. Derved er den begrænsende faktor for profitabel vækst modsat mange andre brancher normalt ikke afsætningsmulighederne, men mulighederne for opkøb, håndtering og lagerføring, hvor likviditeten til rådighed som anført er en væsentlig faktor. Der er dermed - og har historisk været - en ret entydig sammenhæng mellem kapital til rådighed for H4 A/S' drift og selskabets omsætning, nemlig at der realiseres omsætning pr. år svarende til 5-6 gange kapitalen til rådighed, og dermed at der for hver krones ekstra kapital der kan tilvejebringes, kan realiseres en årlig meromsætning på 5-6 kroner. På baggrund deraf har H4 A/S i en længere periode søgt investorer, der kunne tilføre kapital til virksomheden.

I 2014 indgik man samarbejde med investoren G3 A/S, […], idet man via primært et konvertibelt lån, der året efter blev konverteret til aktier i selskabet, modtog samlet kr. 30 millioner i kapital. Denne kapital understøttede mærkbart væksten i H4 A/S. Via mellemholdingselskabet H2 ApS og finansieret med et lån i F1-Bank valgte A at købe G3 A/S aktiepost i H4 A/S primo 2016 for kr. 65 millioner. Prisen svarede til en markedsværdi af H4 A/S på kr. 254,9 millioner.

Medio 2017 indledtes derpå en proces med at tilvejebringe yderligere kapital til H4 A/S med ekstern bistand fra F2-Bank. I processen skabtes kontakt med forskellige danske og udenlandske private og institutionelle investorer, men der fremkom ikke nogen endelige tilbud om kapital, og processen måtte derfor opgives.

Efter en lang, arbejdskrævende og dyr proces forsøgte man i oktober 2018 og igen i maj 2019 at tilvejebringe kapital via en notering af H4 A/S på børsen i Frankfurt. Forsøgene måtte imidlertid opgives, da det fastsatte minimum for kapitaltegningen ikke kunne nås.

I sommeren 2019 skabtes derpå kontakt til G1 Fonden, der den 16. september 2019 gennemførte en investering i H4 A/S. Derved sluttedes det lange forløb med forsøg på kapitaltilvejebringelse omsider med succes.

Det skal bemærkes, at budgetterne for H4 A/S for 2019, der var udarbejdet ved årets begyndelse, og som fremlægges som følge af Skattestyrelsens indkaldelse af materiale, forudsatte tilførsel af yderligere kapital til H4 A/S på DKK 200 millioner (EUR 26,8 millioner) i februar måned 2019 - en kapital som rent faktisk ikke tilvejebragtes før ved G1fondens investering i september.

Særlige udfordringer for likviditeten frem til G1fondens investering
Ved siden af mangel på kapital til at sikre virksomhedens vækst havde H4 A/S følgende særlige likviditetsmæssige udfordringer frem til G1fondens investering:

H4 A/S' bankforbindelse, F1-Bank, havde stillet som vilkår for sin finansiering af selskabet, at selskabets solvensgrad vedvarende var minimum 40 %. Der henvises til afsnit "Financial Covenant s", side 28 og 29, i aftale med banken, der vedlægges som bilag A. I realiteten var selskabets solvensgrad langt under denne grænse frem til G1fondens investering, nemlig i niveau 15 % i begyndelsen af 2019 faldende til knap 13 % den 30. juni 2019. Der henvises til beregning for månederne marts til juni 2019, der vedlægges som bilag B. I hele perioden frem til G1fondens investering kunne F1-Bank dermed have opsagt sine lån til H4 A/S, hvilket kunne have lukket virksomheden.

H4 A/S havde for 2018 en skyldig moms til de tyske skattemyndigheder på EUR 33.421.466,73, jf. momserklæring for 2019, der vedlægges som bilag C. Beløbet var forfaldent i september 2019, og H4 A/S havde før G1fondens investering reelt ikke egne midler til at betale beløbet. F1-Bank havde givet tilsagn om at finansiere betalingen ved et midlertidigt overtræk af selskabets kreditter, men dette forudsatte, at der blev tilført mere kapital til selskabet, hvilket først skete ved G1fondens investering. Som bilag D vedlægges en fremskrivning af likviditeten, som den ville have set ud uden investeringen. Det ses klart, at betaling af momsen ville have betydet et væsentligt overtræk på H4 A/S' kreditfaciliteter. Et sådant overtræk ville kun have været muligt efter en forhandling med F1-Bank, hvor denne ville have stillet krav om reduktion af H4 A/S' aktiviteter og forbedring af selskabets solvensgrad.

H4 A/S havde gennem den første del af 2019 opbygget et tilgodehavende på EUR 6 millioner hos en hollandsk medicinalgrossist, G4, som udgør den primære distributionskanal for H4 A/S i Holland. Tilgodehavendet angik lægemidler leveret til G4, for hvilke betalingerne var og er forfaldne. De manglende betalinger skyldtes økonomiske vanskeligheder hos G4, og tilgodehavendet er fortsat udestående. Dette var indtil investeringen fra G1fonden kritisk navnlig i lyset af H4 A/S' manglende overholdelse af solvenskravet, jf. punkt 1, og momsbeløbet forfaldent i september, jf. punkt 2.
[...]

Sammenfatning
Det fremgår af ovenstående, at gaveoverdragelsen til B og C i juni 2019 blev gennemført på et tidspunkt, hvor de hidtidige forsøg på at tilvejebringe supplerende kapital til H4 A/S fra investorer ikke var lykkedes, virksomheden reelt kunne lukkes af F1-Bank for manglende overholdelse af bankens krav til solvens, der uden indskud af kapital fra investorer reelt ikke var likviditet til betaling af den tyske moms forfalden i september - betaling ville have forudsat en vellykket forhandling med F1-Bank, hvori banken ville have krævet reduktioner i aktiviteterne og forbedring af solvensgraden, resultatet kun udgjorde 23 % af det budgetterede, og der ikke var nogen sikkerhed for, at der kunne tilvejebringes yderligere kapital fra investorer.

Der var derfor ikke grundlag for at anvende en værdiansættelse af H4 A/S, der indregnede væsentlige udsigter til vækst, herunder sådanne værdiansættelser, der var håbet på i forbindelse med de mislykkede forsøg på at tilvejebringe kapital til virksomheden fra investorer.

I stedet foretoges værdiansættelsen i henhold til en opgørelse foretaget af H4 A/S' revisor, R1, efter TSS-cirkulære 2000-09, hvilken opgørelse i øvrigt stemte med den senest realiserede handelspris for aktier i H4 A/S fremkommet ved handel med en uafhængig tredjepart, nemlig prisen anvendt ved købet af G3 A/S' aktier primo 2016. Opgørelsen var vedlagt gaveanmeldelsen.

Skattestyrelsens konkrete anmodninger og spørgsmål
Koncerndiagram på tidspunktet for gaveoverdragelsen.
                Se bilag 1.1 og 1.2
Konsoliderede budgetter inklusive resultatopgørelse og balance, samt begrundelse for de anvendte forudsætninger.

Jeg vedlægger budgettet for 2019 (se fil: Bilag 2.1.1 H4 - Budget 2019 FINAL), hvoraf de primære budgetforudsætninger fremgår, ligesom budgettet, som blev præsenteret for bestyrelsen i januar 2019, fremgår. Resultatopgørelse, pengestrømsopgørelse og balance fremgår af slide 27-29. Bestyrelsens gennemgang af budgettet medførte nogle rettelser, så det endelige budget (se fil: Bilag 2.1.2 Budget 2019 Final) blev godkendt efterfølgende. Det bemærkes, at det var en central forudsætning i budgettet for 2019, at der ville ske en kapitaltilførsel på DKK 200 millioner (EUR 26,8 millioner) i februar 2019, hvilket ikke blev realiseret.

Jeg vedlægger også budgettet for 2018 (se fil: Bilag 2.2.1 H4
- Budget 2018 (final draft) samt Bilag 2.2.2 TOB 2018 H4 P&L final, Bilag 2.2.3 TOB 2018 H4 balance final og Bilag 2.2.4 TOB 2018 H4 likviditet final).

3.             Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været, fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber.

Jeg henviser til oplysningerne ovenfor om købet af G3 A/S' aktier i H4 A/S primo 2016. Som resultat af forløbet fra sommeren 2017, hvor F2-Bank bistod, fremkom ultimo 2017 et indikativt tilbud fra G5 om køb af 30 procent af aktierne i H4 A/S fastsat ud fra en markedsværdi for H4 på DKK 469 millioner. Men tilbuddet forudsatte yderligere kapitalindskud i H4, og G5s interesse for købet faldt bort få uger efter afgivelsen af det indikative tilbud, således at der ikke kunne indgås en aftale. I forbindelse med forsøgene på børsnotering fremkom tilbud om kapitaltegning til kurser svarende til en markedsværdi af H4 A/S på ca. kr. 800 millioner, men også disse transaktioner forudsatte tilførsel af yderligere kapital (DKK 200 millioner/EUR 26,8 millioner) til H4 A/S, og kapitaltegningen gennemførtes ikke, da der ikke kunne opnås interesse fra tilstrækkeligt med investorer til, at det fastsatte minimum for kapitaltegning kunne opnås.

4.             Eventuelle øvrige værdiansættelser, som underbygger, at den selvangivne værdi er udtryk for handelsværdien, hvis dette forefindes (f.eks. relativ eller kapitalværdibaserede værdiansættelsesmodel af), herunder oplysninger om tidligere handler med H1 ApS eller hvis der har været fremsat købstilbud på et underliggende selskab.

Der kan henvises til det gennemførte køb af G3 A/S' aktier i H4 A/S i 2016, der svarer til en værdiansættelse af H1 ApS til kr. 254,9 millioner.

5.             Redegørelse for de væsentligste risici i forretningsmodellen i H1 ApS samt de væsentligste underliggende selskaber.

På tidspunktet for overdragelsen af anparterne, var der følgende særlige risici forbundet med H4 A/S' drift:

Manglende finansiering af selskabets udvikling: Som der er redegjort for blandt andet på side 2, havde selskabet på tidspunktet for gaveoverdragelsen uden held forsøgt kapitalrejsning siden medio 2017 og herunder været igennem et forløb med bistand fra F2-Bank uden resultat og to fejlslagne forsøg på børsnotering, hvoraf sidste forsøg var i maj 2019.
Manglende likviditet til finansiering af betaling af skyldig moms til de tyske skattemyndigheder på EUR 33.421.466,73, jf. momserklæring for 2019. Der henvises til punkt 2 på side 3.

Usikkerhed om bestemmelser i den tyske sociallov til fremme af salg af parallelimporterede lægemidler i Tyskland, som er H4 A/S' største marked (salg i Tyskland udgør omtrent 57 % af virksomhedens omsætning). Der henvises til afsnit herom på side 4.

Specifik kreditrisiko vedrørende nødlidende distributør i Holland, G4, med samlet beløb på EUR 6 millioner, der fortsat er udestående. Der henvises til punkt 3 på side 3.
Derudover er der følgende generelle risici forbundet med H4 A/S' virksomhed:

Ændring af reglerne for parallelimport af medicin i EU.

Udjævning af priser på medicin i EU.

Manglende muligheder for at opkøbe lægemidler i lavprislandene, herunder eksportforbud eller knaphed på lægemidlerne i disse lande, hvorved bemærkes, at originalproducenterne vedvarende forsøger at skabe sådan knaphed for at standse parallelimport, da denne selvsagt truer deres højere prissætning i højprislandene.

Risici forbundet med H4 A/S' ompakning af lægemidler. Når selskabet ompakker lægemidler til et af de 13 salgslande i EU overtager virksomheden producentrisikoen. I tilfælde af fejl i håndtering eller ompakning er selskabet dermed ansvarlig overfor grossister, hospitaler, apoteker og patienter. Selskabet har over 4000 produktlicenser og søger løbende at udvide antallet. H4 A/S risiko forøges med omfanget af ompakning.

Retssager og uoverensstemmelser med originalproducenter vedrørende ompakning af lægemidler.

Kreditrisiko på leverandører og kunder.

Risiko for nedskrivninger på varelagre, herunder for negative prisændringer, før lægemidlerne kan sælges, og risiko for returnering af lægemidler i henhold til meget vidtgående rettigheder for køberne for returnering, der anvendes i branchen.

Manglende eller reduktion i antallet af afsætningskanaler.

6.             Eventuelle strategirapporter, fremtidsplaner/visioner for selskabet på kort, mellem og lang sigt, samt beskrivelse heraf.

Da H1 ApS er et passivt holdingselskab, er dette ikke udarbejdet for dette selskab. Vi henviser derfor til H4 A/S strategiplan og budgetter som er vedlagt som Bilag 2.1.1 (2019) og Bilag 2.2.2 (2018).

7.             Omsætningstal for H1 ApS samt de væsentligste underliggende selskaber for de sidste 5 år, dvs. fra 2013-2018.

Jeg vedlægger årsrapporten for 2018 for H1 (se fil: Bilag 7.1 2018 H1 annual report final signed), som viser omsætningen for H1­koncernen fra stiftelsestidspunktet (15. september 2018) frem til afslutningen af regnskabsåret 31. december 2018 (dvs. 3,5 måneder). Jeg vedlægger også 2018 årsrapporten for H4 A/S (se fil: Bilag 7.2 H4 2018 group annual report - FINAL), som på side 4 viser koncernens omsætning for årene 2014-2018. Det bemærkes at H1 ApS og H2 ApS (de to overliggende selskaber) er uden aktivitet, således at omsætningen i H4 A/S-koncernen også udgør omsætningen i H1-koncernen.

Jeg vedlægger også årsrapporten for H7 ApS (selskabet har skiftet navn og hedder i dag H2 ApS) for 2013 (se fil: Bilag 7.3 2013 - H7 ApS - underskrevet 07.04.2014), hvoraf koncernens omsætning for 2013 fremgår på side 7.

8.             Konsoliderede budgetter inkl. resultatopgørelse og balance, samt begrundelse for de anvendte forudsætninger.
Se punkt 2

9.             Bestyrelsesmødereferater for perioden 2016-2019. Dette har til formål at give Skattestyrelsen oplysninger om forventningerne til fremtiden, hvilket er vigtigt i forhold til at vurdere handelsværdi af en virksomhed.

Idet H1 ApS ikke har nogen bestyrelse og alene fungerer som holdingselskab, afholdes der ikke bestyrelsesmøder i selskabet.

10.           Nedskrivningstests for de sidste 3 regnskabsår op til gaveoverdragelsen. Hvis der er væsentlige materielle og immaterielle aktiver i koncernen, giver det Skattestyrelsen et indblik i, hvorledes I har taget stilling til markedsværdien af disse i regnskaberne.

Jeg vedlægger memo omhandlende impairment test på anlægsaktiverne udført i H4 A/S ifm. udarbejdelsen af 2018 årsrapporten (se fil: Bilag 10.1 Memo - impairment review 30 Sept 2018 updated per 110219 KRO).

Såfremt Skattestyrelsen måtte have spørgsmål eller ønske yderligere materiale, står jeg selvsagt til rådighed."

Af budgettet for H4 A/S for 2019 fremgår, at der budgetteret med en fortsat stigning i gross revenue (m.euro) og EBITDA, således:

	2015	2016	2017	2018	2019
	m.euro	m.euro	m.euro	m.euro	m.euro
Gross revenue	121	195	272	361	478
EBITDA	5	8	10	12	18

EBIT er budgetteret med at stige fra 2018 til 2019 med 54 %, fra 9,7 m. euro til 14,9 m.euro.

Desuden fremgår:

“Capital increase

"Discussion with potential investors or alternatively an IPO is expected to lead to a capital increase (as well as to sales of secondary shares) in the beginning of 2019 og 20-40M EUR, some of which may alternatively come as loan on the top of an increase in equity".

Expected use of proceeds (“IPO")

“Increasing purchasing power	20-30 €m	- Increasing purchasing capacity to cater to needs of certain customer groups - Improve solvency ratios to decrease financing costs and increase order completion ratios
Investments in tangible and intangible assets	5-10 €m	- Expansion of license portfolio to further drive revenues - Investments in manufacturing facilities in Hungary and Netherlands - Further development of the new ERP system
Market consolidation and other investments	5-10 €m	- Participation in the market consolidation - Expansion of ulicended medicine and supply for clinical business segments
Total	40 €"

[…]"

Af “Memo" fremgår bl.a.:

“Budget assumptions
H4 see great potential in the unlicensed specialty medicine and orphan drugs market and expects that H5 can benefit from the H4 sourcing network. The expectation is that with a focus in regions, where these medicines are either not licensed or in short supply, H5 will be able to grow significantly over the next 4-5 years. As stated above, the current indications also points towards great growth opportunities. Accordingly, the revenue growth is expected to be 60-120% per year over the next 4-5 years (average approx. 90% yearly). It shall be noted that the forecasted revenue reflects DKK 40m in 2018 and DKK 500m in 2022.

Product profit margin is currently below 20%, but H5 is sourcing the products through H4 today, and are paying and 8% margin for this. Within the next year H5 will source its own products, which will lead to an increased margin of expected 5-10%. Therefore, we have increased the gross margin to 20-21% in the budget period. When looking into the market we can also see that product profit margins of 30% are not unrealistic. In general, the margins are higher than in the parallel trade industry, where we have around 10-12.

SG&A expenses are expected to increase in line with the revenue with a slightly decreasing percentage from 18% in 2019 to 12.5% in 2022. This leads to an EBITDA margin of 3-7% in the budget period. In the valuation report prepared in November 2017 when H5 was acquired, and EBITDA margin of 9% was used.

In the steady state period we expect a 2% revenue growth and an EBITDA margin of 7.5% in line with earnings in 2020-2022.

It is overall the evaluation that none of the assumptions are unrealistic or unachievable, and as noted above, the assumptions on the product profit for the budget period has been presented to the BoD.[…]

Sensitivity analysis - discounts rate

We have prepared a sensitivity analysis on the discount rate, which shows that a change of 1.0% points in the discount rate will change the headroom with approx. DKK 1m. Going forward we will included further items on the sensitivities, i.e. growth in terminal value period.

Update in connection with the 2018 year end (KRO050219)

The impairment test was conducted in November 2018. We have in connection with the year-end performed a follow-up analysis. The overall budget for the period 2019-2022, has not changes, and the discount rate is also consideret to be stable, compared to the calculation we did in November 2018.
The 2018 full year revenue ended at DKK 27.4m, and was accordingly DKK 13m below budget."

Den 8. januar 2020 modtog Skattestyrelsen desuden en mail med, som var vedhæftet følgende filer:

"Besvarelse materialeindkaldelse, A.pdf; Bilag A, aftale med F1-Bank.pdf; Bilag B, Solvens marts-juni 2019.docx; Bilag C, Umsatzsteuererklarung 2018.pdf; Bilag D, Likviditetstræk i 2019 uden kapitaltilførelse.docx; Bilag E, ABDA­høringssvar.pdf; Bilag F - […]-høringssvar.pdf; Bilag G - Salg i Tyskland jan-sep 2019.png; Bilag H, June 2019 performance - actual vs budget.xlsx"

Den 7. februar 2020 sendte Skattestyrelsen følgende mail til klagerens repræsentant:

"Kære MT

Med henvisning til vores telefoniske samtale d.d. har jeg noteret, at du vil vende tilbage med oplysninger vedr. transaktionen i 2019. Jeg har også noteret, at du vender tilbage i løbet af februar måned. Jeg tillader mig at sætte sagen på pause indtil.

Jeg står til rådighed hvis du har bemærkninger."

Den 28. februar 2020 fremsendte klagerens repræsentant følgende svar på skattestyrelsens mail af 7. februar 2020:

"Kære [navn udeladt],

Efter indhentelse af yderligere materiale fra min klient, der desværre har taget lidt tid som følge af mellemliggende vinterferie m.v., vender jeg hermed tilbage. I overensstemmelse med vores telefonsamtale har jeg bestræbt mig på at levere oplysninger i oversigtsform, idet jeg vedhæfter følgende 2 Excel-ark:

1.    Ownership structure H4
2.    Project Holland - Ownership overview for F1-Bank [F1-Bank]

Som det vil fremgå af arkene bestod transaktionen I, at G1 Aktieselskab (forkortet "G1" i Excelark 2) erhvervede i alt 3.558.209 stk. aktier i H4, hvoraf 1.000.746 stk. blev erhvervet fra de hidtidige aktionærer (benævnt "secondary shares"/"secondary sale" i Excelark 2), primært H2 ApS, og 2.557.463 stk. aktier blev nytegnet ved en forhøjelse af kapitalen i H4 A/S rettet alene mod G1 Aktieselskab (benævnt "primary shares" i Excelark 2).

Som det videre vil fremgå af Excelark 2, blev værdien af H4 A/S den hidtidige aktiekapital i selskabet ansat til EUR 100,5 millioner i forbindelse med transaktion - "Valuation pre money". I den forbindelse skal jeg imidlertid henvise til bemærkninger i min besvarelse af materialeindkaldelsen af 8. januar 2020 om, at der i denne forbindelse må henses til, at den aftalte kapitalforhøjelse løste væsentlige og overhængende likviditetsproblemer i H4 A/S og dermed reelt sikrede, at selskabets drift kunne fortsætte uden genforhandling af kreditaftalerne med selskabets bankforbindelse, F1-Bank, der ville have medført krav fra banken om neddrosling af selskabets aktiviteter.

Såfremt det ønskes, kan jeg yderligere dokumentere oplysningerne ved kopi af ejerbog, transaktionsdokumenter m.v. Derudover kan jeg henvise til registreringerne hos Erhvervsstyrelsen foretaget i forbindelse med kapitalforhøjelsen. I øvrigt står jeg til rådighed i det omfang, du måtte ønske det."

Af vedhæftede ownership structure før og efter salget af aktier til G1 Aktieselskab og kapitaludvidelsen fremgår:

"

Valuation (pre-money) (EUR mn)				Total
Value of equity				100,5
Number of shares				7.450.000
Share price				13,4899
G1 investment				48,0
Of which secondary				13,50000
Of which primary				34,50000
G1 primary shares				2.557.463
G1 secondary shares				1.000.746
Total G1 shares				3.558.209
Secondary sale
(EUR mn)	# of shares	% sale	Shares sold
G6 ApS	70.952	0,0%	-
G2 ApS	162.865
Person1	52.858	0,0%	-
G7 ApS	70.952	100,0%	70.952
G8 ApS	212.856	35,0%	93.000
Person2	52.858	0,0%
H2 ApS	6.826.659	12,3%	836.794
Total	7.450.000	13,4%	1.000.746
Post money cap table (EUR mn)		# of shares	% ownership

H2 ApS		5.989.865	59,2%
G1 Aktieselskab		3.558.209	35,2%
G6 ApS		70.952	0,7%
G2 ApS	162.865		1,6%
Person1	52.858		0,5%
G7 ApS	-		0,0%
G8 ApS	119.856		1,2%
Person2	52.858		0,5%

Employee shareholders	105.782	1,046%
Total issued shares	10.113.245	100,0%
Total share capital (EUR)	505.662,25

"

Den 10. marts 2020 anmodede Skattestyrelsen klagerens repræsentant om at fremsende yderligere oplysninger:

"[...]
Vi har brug for yderligere oplysninger, før vi kan gennemgå de gaveanmeldelser, som vi modtog den 28. august 2019.

Derfor beder vi dig om at sende:

	Baggrundsmateriale for R1s summariske værdiansættelse, så det er tydeligt, hvordan den gaveanmeldte værdi er fremkommet. Det er oplyst, at det er værdiansættelse efter TSS-cirkulære 2000-09, men der oplyses også at værdiansættelsen er fortaget på baggrund af tredjemandhandel. TSS-cirkulære 2000-09 anvendes kun, når handelsværdien ikke kendes.
	Ejerbog for H1 ApS (aktuel). Ifølge CVR har modtagerne efterfølgende afstået kapitalandelene.
	Kopi af overdragelsesaftaler for efterfølgende afståelse af kapitalandelene. I den forbindelse vejleder vi om, at den nedsatte gaveafgift skal forhøjes forholdsmæssigt ved frasalg inden 3 år jævnfør boafgiftsloven § 23 B. Der skal gives Skattestyrelsen meddelelse om dette senest 4 uger fra overdragelsen jævnfør boafgiftslovens § 26 a, stk. 1
	Ejerbog for H4 A/S (aktuel). Vi vil gerne se transaktionssporet for overdragelser.
	Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været, fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber. Vi har ikke fået konkret besvarelse på dette spørgsmål fra tidligere. Da vi kan se, at der umiddelbart efter gaveoverdragelsen er foretaget frasalg til tredjemand, vil vi gerne vide, hvornår denne dialog har været etableret?
	Fra tidligere materialeindkaldelse, mangler vi konkret besvarelse af om der foreligger øvrige værdiansættelser samt referater af bestyrelsesmøder i koncernens selskaber (kun i det omfang det er relevant i forhold til ejerskifte og værdiansættelse af selskaber i koncernen).
	Vi vil gerne have oplysningerne senest den 30. marts 2020. Skattestyrelsens 6-måneders frist suspenderes fra vi anmoder om oplysninger til vi modtager disse jævnfør boafgiftsloven § 27, stk. 2 og § 27 A."

Den 31. marts 2020 modtog Skattestyrelsen følgende mail med vedhæftede pdf. filer fra klagerens repræsentant:

"Emne: A - gaveoverdragelse
Vedhæftede filer: Specifikation af værdiansættelse mv. - Boet efter E og gaveoverdragelse […].pdf; Aktieoverdragelsesaftale E - Person1.pdf; H4 E tillægsaftale 2019-3.pdf (25-03-2019).pdf; Ejerbog H1 011119.pdf (05-11-2019).pdf; liste-29127 (32).pdf; H4 AS - Register of shareholders - 2018.10.10.pdf (09-04-2019).pdf; H4 - Referat - Bestyrelsesmøde nr. 83 - 2019.06.19 - Underskrevet.pdf; Signed term sheet _ 24 June _ 000035.pdf; H4 Hybrid Mandate_signed all.PDF

Kære [navn udeladt],

Desværre lykkes det ikke for mig at få filer lagt korrekt ind i det fremsendte link til Bluewhale.

Derfor vender jeg herved på vegne af A tilbage med de yderligere oplysninger og den yderligere dokumentation, som du har anmodet om i dit brev af den 10. marts 2020 ved denne almindelige mail: 

1.            "Baggrundsmateriale for R1’s summariske værdiansættelse, så det er tydeligt, hvordan den gaveanmeldte værdi er fremkommet." 

                Ud over værdiansættelsen sender jeg vedhæftet

	Kopi af overdragelsesaftale af 5. juli 2016 mellem E som sælger, og G2 ApS som køber af aktier i H4 A/S
	Tillæg til denne overdragelsesaftale af 3. marts 2019 Derudover skal jeg fremkomme med følgende forklaring:

Den reelle handelsværdi af H1 ApS kendes ikke. Værdiansættelsen af H1 ApS er derfor sket ud fra en beregning efter TSS-cirkulære 2000-09. Da H1 ApS’ eneste daværende aktiv og aktivitet var at eje anparter i H2 ApS, og H1 ApS ikke havde passiver ud over egenkapitalen, er beregningen foretaget som H1 ApS’ forholdsmæssige andel af værdien af H2 ApS.

Om værdiansættelsen af H2 har R1 supplerende oplyst over for mig:

"Den reelle handelsværdi af H2 ApS eller afdødes andel heraf, kendes ikke. Derfor er denne værdiansat på baggrund af en beregning efter TSS-cirkulære 2000-09. 

Til gengæld er aktierne i H4 A/S blevet handlet inden for den seneste årrække, hvorfor der er taget udgangspunkt i denne ved beregningen. Forklaringen fremgår af vedhæftede [Specifikationen af værdiansættelsen side 2 øverst, min tilføjelse]. I 2016 blev 39.376 stk. aktier i H4 A/S solgt til en uafhængig part (G2 ApS) [Den vedhæftede købsaftale, min tilføjelse]. Med hjemmel i den oprindelige købsaftale, betalte køber en yderligere tillægskøbesum til Boet efter E, som solgte de pågældende aktier - denne tillægskøbesummen var konkret fastlagt i tillæg til købsaftale af 3. marts 2019 [Det vedhæftede tillæg, min tilføjelse]. Vores holdning er derfor, at værdien af H4 A/S har kunnet fastsættes som følger af vedhæftede.

Der er således, selvom det overliggende selskab er værdiansat efter cirkulærerne, i forbindelse med indregningen af kapitalandelenes værdi i det overliggende holdingselskab, blevet lagt vægt på den pris der opnået ved den uafhængige handel af denne enhed i det fri marked, for at gøre værdiansættelsen så retvisende som muligt. Som Skattestyrelsen selv angiver, er det netop ikke muligt at anvende TSS-cirkulære 2000-09 samt 10, når man kender den reelle handelsværdi. Den reelle handelsværdi af H2 ApS eller H1 ApS kendes dog imidlertid ikke, hvorfor en værdiansættelse efter cirkulærerne for disse enheder, fortsat betragtes som anvendelige"

R1 har yderligere over for mig specificeret opgørelsen af aktivet "Investments in subsidiaries" som følger: 

	Værdi 100%	Ejerandel	H2 ejerandel
H4 A/S	331.450.586	91,63%	303.708.172
H3 ApS	7.989.054	100%	7.989.054
			311.697.226

 

De yderligere aktiver og passiver i H2 ApS afviger ikke fra de regnskabsmæssige værdier, og disse er derfor anvendt af R1 i beregningen. 

2.            "Ejerbog for H1 ApS (aktuel)."

Denne vedhæftes 

3.            "Kopi af overdragelsesaftaler for efterfølgende afståelse af kapitalandelene."

Der er ikke sket nogen efterfølgende afståelse af de gaveoverdragne kapitalandele i H1 ApS. Der er derimod sket en mindre kapitalforhøjelse i H1 ApS ved, at A i selskabet har indskudt yderligere anparter i H2 ApS, hvorved begge gavemodtageres andel af kapitalen i H1 ApS er kommet under 5 % og dermed grænsen for, hvad der kan registreres i Erhvervsstyrelsens ejerregister. 

4.            “Ejerbog for H4 A/S (aktuel)"

Denne vedhæftes. Desværre findes den ikke umiddelbart tilgængelig i en version, hvor man kan følge transaktionssporet. Men jeg vedhæfter tillige en tidligere - ikke opdateret - version, hvor transaktionssporet kan følges. Endvidere undersøger jeg hos VP Securities, der fører ejerbogen, om de kan levere den aktuelle ejerbog i en version, hvori transaktionssporet kan følges. Jeg vender tilbage herom.

5.            "Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber." 

Der har ikke været fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS, og da selskabet er tænkt som et vedvarende holdingselskab for A, hans hustru, disses døtre og eventuelle kommende livsarvinger, kommer disse kapitalandele heller ikke til salg.
Der har ej heller været fremsat købstilbud på kapitalandele i H2 ApS.

Derimod har der været fremsat købstilbud på aktier i H4 A/S, og sådanne aktier har også været overdraget. Seneste overdragelse mellem uafhængige parter forud for gaveoverdragelsen var den i punkt 1 nævnte overdragelse mellem E og G2 ApS. Nærmere om overdragelser og købstilbud kan oplyses følgende:

Pr. den 26. maj 2016 købte H2 ApS 25,5 % af aktiekapitalen i H4 A/S af G3 A/S. Prisen svarede til en Equity Value af H4 A/S på DKK 254.902.088.

Pr. den 1. juli 2016 købte G2 ApS 1,49 % af aktiekapitalen i H4 A/S af E. Prisen, inklusive tillægskøbesum, svarede i henhold til R1’s beregninger til en equity Value af H4 A/S på DKK 331.450.586.

Den 26. oktober 2017 fremkom indikativt tilbud fra G5 på 30 % af aktiekapitalen i H4 A/S for DKK 140.700.000. Prisen svarede til en Equity Value af H4 A/S på DKK 469.000.000. Men tilbuddet blev ikke vedstået af G5, og det kom derfor aldrig til en aktieoverdragelse.

I både oktober 2018 og i maj 2019 forsøgtes en børsnotering af H4 A/S på fondsbørsen i Frankfurt. Der tilstræbtes en kurs på aktierne i selskabet svarende til en Equity Value af selskabet på EUR 108 millioner svarende til lige godt DKK 800 millioner. Imidlertid mislykkedes begge forsøg, da den fastsatte minimumstegning ikke kunne opnås.

Derpå fremkom i juni 2019 et indikativt tilbud fra G1 A/S med udgangspunkt i en Equity Value på EUR 110 millioner, samme niveau som tilstræbt ved forsøgene på børsnotering. Til belysning deraf vedhæftes referat af bestyrelsesmøde i H4 A/S afholdt den 19. juni 2019 samt Term Sheet underskrevet den 24. og 29. juni 2019 - fra G1 A/S’ betinget af både enighed om endelige aftaler, tilfredsstillende due diligence, godkendelse fra bestyrelsen i G1 A/S m.v. og i øvrigt uforpligtende for parterne i henhold til den afsluttende klausul. For […]-familien og H4 A/S var der således ikke på dette tidspunkt nogen som helst sikkerhed for, at nævnte Term Sheet ville munde ud i en investering fra G1 A/S’ side og dermed en værdisætning af H4 A/S i overensstemmelse med - eller blot i nærheden af det i Term Sheet anførte.

Dette illustreres også af, at bestyrelsen for H4 A/S sideløbende med forhandlingerne med G1 A/S fulgte en alternativ vej til at løse H4 A/S’ likviditetsudfordringer - navnlig tysk moms forfalden i september 2019 - nemlig en udstedelse af virksomhedsobligationer med bistand fra F1-Bank og alternativt neddrosling af H4 A/S’ aktiviteter. Der henvises til førnævnte bestyrelsesmødereferat, førnævnte Term Sheet samt aftale med F1-Bank af 3. juli 2019, der tillige vedhæftes. Usikkerheden illustreres også af, at forhandlingerne med G1 A/S trak langt ud over datoen for underskrift den 19. juli 2019 fastsat i Term Sheet, at aftaler først kom på plads i september 2019, og at den i Term Sheet anførte værdisætning på EUR 110 millioner ikke blev opnået. Værdisætningen, der blev lagt til grund ved transaktionen (Equity Value) blev EUR 100,5 millioner, svarende til DKK 750 millioner, men altså først mere end 2 måneder efter, at gaveoverdragelserne var effektueret. 

6.            "Fra tidligere materialeindkaldelse mangler vi konkret besvarelse af om der foreligger øvrige værdiansættelser samt referater af bestyrelsesmøder i koncernens selskaber (kun i det omfang det er relevant i forhold til ejerskifte og værdiansættelse af selskaber i koncernen)." 

Der henvises til ovennævnte referat af bestyrelsesmøde i H4 A/S den 19. juni 2019, der er relevant. I såvel H2 ApS som H1 ApS består ledelsen alene af A som direktør, og han har ikke udfærdiget ledelsesovervejelser eller -beslutninger skriftligt i disse selskaber.

Såfremt du måtte have behov for yderligere oplysninger eller dokumentation, står jeg til rådighed."

Af den fremlagte overdragelsesaftale mellem E, som sælger, og G2 ApS, som køber, fremgår i pkt. 4.1, at overdragelsen omfatter 39.376 stk. aktier i H4 A/S. Af pkt. 4.3 fremgår, at udbytte, der udloddes efter aktieoverdragelsen, på generalforsamlingen i juni 2016, tilfalder sælger. Købesummen er aftalt til 2.980.000 kr., svarende til kurs 7.586,06. I pkt. 7.3 er det aftalt, at hvis nærmere bestemte begivenheder, herunder børsnotering eller salg af aktierne til en højere købesum, skal køber til sælger betale 33 % af differencen mellem købesummen og den højere pris. Ved tillægsaftale af 3. marts 2019 betalte køber til fuld og endelig afregning til sælger en tillægskøbesum på 1.958.740,41 kr. Klageren har underskrevet aftalen på vegne af boet efter E.

Af referat af bestyrelsesmøde nr. 83 i H4 A/S, som blev afholdt den 19. juni 2019, fremgår:

"[...]

2.	Tysk VAT Vi har fået information fra R2, Tyskland om, at den tyske moms på EUR 33 mio. forventeligt skal tilbagebetales 19. september 2019. Vi har som bekendt benyttet den tyske moms som en slags pre-IPO proceeds til at kunne opfylde business planen, der ligger til grund for IPO, selvom vi stadig ikke har lykkedes med en IPO. Vi kan tilbagebetale den tyske moms med hhv. salg af aktier ved IPO eller privat investering, hybridlån eller sænke lagerniveauet og aktivitetsniveauet til niveauet for sommeren 2018.
3.	IPO I den nu udskudte IPO-proces opnåede vi tilsagn fra investorer om EUR 45 mio. Målet for base-dealen var EUR 52 mio., og vi er sikre på, at hvis processen havde været længere, så var målet nået. Vi har været i tæt dialog med F3-Bank om genoptagelse af IPO - herunder hvornår og i hvilken model. Flere investorer har udtrykt tristhed over udskydelsen, herunder den store tyske fond, G9. Hvis vi skal genoptage IPO, så skal der være sikkerhed for succes. Flere investorer har utrykt behov for at afvente den tyske Bundesrat beslutning om den tyske kvota for parallelimport. Bundesrat forventes at holde møde om dette 28. juni 2019. Før denne dato er det derfor ikke realistisk at genoptage IPO.
4	G1 fonden                                                          G1 fonden meddelte i aftes, at deres bestyrelse har godkendt en investering på EUR 48 mio., heraf minimum EUR 33 mio. i primary og op til EUR 15 mio. i secondary. De sender oplæg til term sheet i morgen og er klar til at starte due diligence på fredag. De vil antage advokat MD og revisor BH til at foretage deres due diligence. Hvis MD og BH er klar, forventer G1, at deres rådgivere er færdige den 12. juli 2019, så handlen kan afsluttes senest den 20. juli 2019. G1 fonden ønsker 2 pladser i bestyrelsen. Vi har haft flere møder med Direktionen for G1 fonden, og onsdag i sidste uge fremsendte G1 fonden købsinteresse på cirka 30 % af aktierne i H4 som en private placement. Valuation pre-money er EUR 110 mio. svarende til niveauet ved IPO.                             Vi har efterfølgende drøftet oplæg til proces og forventer at forhandle videre i den kommende uge. G1 fonden ønsker at investere i H4 til at løfte virksomheden til et højere niveau og udføre en IPO inden for 2-4 år. G1 fonden har i øvrigt været behagelige at forhandle med og forholdsvist rimelige i deres krav. De forventer at kunne afslutte processen medio juli måned.
5.	Ifølge bankens oplæg til mandate letter, skal vi betale bankens fee (1,25 % af proceeds), uanset om vi går videre med hybrid-processen eller ej. Bestyrelsen pålagt direktionen at forhandle om denne del. Advokatomkostninger for forberedelse af hybrid er anslået til omkring DKK 750.000 ex. moms. Et supplement eller alternativ til både IPO og Private placement er Hybridlån, som karakteriseres delvist som egenkapital og dermed løfter vores soliditetsgrad F4-Bank og F1-Bank er fremkommet med oplæg til et Hybridlån. F1-Banks oplæg var en rente på 5,5-5,7 %. Desuden har F1-Bank informeret os om, at hvis vi vælger F1-Bank, vil de tilbyde bridge finansiering af den tyske moms indtil Hybridlånet er på plads. Ifølge F1-Bank er der meget høj sandsynlighed for, at vi kan lykkes med Hybridlånet, hvilket også er baggrunden for deres tilbud om bridgelån.[...]
7.	Dato for næste Bestyrelsesmøde Dato for næste bestyrelsesmøde aftalt til 11.07.2019 kl. 9.30-16.00. Der kan blive behov for et telefonisk bestyrelsesmøde, når vi modtager term sheet fra G1 fonden. [...]"

Af "Projekct Holland - Equity term sheet", som er udarbejdet af R3, og som er dateret den 24. juni 2019 og underskrevet af klageren og bestyrelsesformanden for H4 A/S, af klageren for H2 ApS og af G1 Aktieselskab fremgår:

"The Investment

Company	H4 A/S
Majority Shareholder	H2 ApS.
Investor	G1 Aktieselskab.
lnvestment Amount/Investment	Maximum EUR 48,000,000, i.e. the Subscription Amount with the addition of the Secondary Purchase Amount, based on the Pre-Money Valuation resulting in a fully diluted and as if converted equity ownership of 32 per cent (1.e. 34 per cent pre-exercise of all outstanding equity rights) of the Company when contributing the full Investment Amount.
Subscription Amount	Minimum EUR 33,000,000 against delivery of Shares, such amount to be increased with any residual from the Purchase Amount should the full Purchase Amount not be used for the purchase of any Shares by the Investor from the Majority Shareholder (or other shareholders, as the case may be).
Purchase Amount	Maximum of EUR 15,000,000 for Shares to be acquired from the Majority Shareholder (and/or any other shareholders in the event of a tag-along or the like) based on the Pre-Money Valuation resulting in a fully diluted and as if converted equity ownership of 32 per cent (i.e. 34 per cent pre-exercise of all outstanding equity riqhts) as part of the Investment.
Shares	Ordinary (fully paid in) shares in the same class and with the same rights as all shares (and  securities) held by the Majority Shareholder and free and clear of any third party rights.
Pre-Money Valuation	EUR 110,000,000 {i.e. a price per Share of EUR 14.761) in line with IPO communication based on the assumptions of no material negative deviations from the final and public  Prospectus  dated  22  May  2019  regarding the Company's offering of shares etc.
Drawdown	The Investment will be made in full on completion against delivery of Shares.
Anticipated Date of Signing	19 July 2019.
Due Diligence	The Investor shall without delay submit a list of individuals requiring access to the VDR [virtual data Room] The Company and the Majority Shareholder will make available a fully populated VDR established for the purpose of the recent IPO preparations on the date of signing of this Term Sheet, including any information required to perform a merger control analysis. The VDR will contain all agreements amongst the Company's shareholders and agreements with warrant holders. The Company will arrange for a management presentation on Monday 24 June 2019 at 15.00 and arrange for Q&A sessions in relevant due diligence workstreams (to be held with specific departments of the Company) in the week commencing Monday 1 July 2019 according to a separately to be agreed tentative timetable. Q&A themes must be submitted by the Investor no later than 48 hours in advance of any Q&A session. The Company and the Majority Shareholder will procure that all relevant employees advisors and other relevant individuals are fully available to achieve the intended signing date, including to respond without undue delay to additional requests populated in the Q&B module of the VDR, and give full effect to the exclusivity undertaking (as defined below). The Investor intends to confirm to the Majority Shareholder and the Company by email at the end of each week that no red flags have materialised in the due diligence which might result in a proposal by the Investor to reduce the Pre-Money Valuation.
Transaction Documents	The Investor will, subject to completion of the due diligence investigations, provide first drafts of the investment agreement, share purchase agreement and shareholders´ agreement (including warranties catalogue) on Monday 1. Juli 2019. […]
Exclusivity Undertaking	Following the date of this Term Sheet and (i) save for the receipt of a loan and/or hybrid financing from F1-Bank (or a similar financial institution), which may render a transaction with the Investor obsolete, and (ii) save for the approaching of potential Investors by F3-Bank in accordance with the legal agreements between the Company, the Majority Shareholder and F3-Bank in force until 30 June 2019 at 23:59, each of the Company and the Majority Shareholder has granted the Investor full and total exclusivity from the date of this Term Sheet until 19 August 2019 at 23:59 in relation to any transaction in direct or indirect competition with, as full or partial substitution for, or identical to the transactions contemplated in this Term Sheet, including any and all frustrating measures taken by the Company and/or the Majority Shareholder (including by way of advisors, board members, employees, shareholders or affiliates of such acting on behalf of the Company and/or the Majority Shareholder). Therefore, each of the Company and the Majority Shareholder {including by way of advisors, board members, employees, shareholders or affiliates of such acting on behalf of the Company and/or the Majority Shareholder) agrees not to engage directly or indirectly in any actions or measures in full or partial violation of this exclusivity undertaking. Should the Company and/or the Majority Shareholder fully or partially breach this exclusivity undertaking, they will be individually liable to reimburse the Investor's external and addition to any legal remedies available under law. The Company and/or the Majority Shareholder shall promptly (a) inform the Investor of any approaches by F3-Bank during the exclusivity period from signing of the Term Sheet and until 19 August 2019 at 23:59, and (b) inform the Investor no later than on 1 July 2019 at 12:00 if F3-Bank from signing of this Term Sheet and until and including 30 June 2019 at 23:59 has contacted the Company and/or the Majority Shareholder with potential Investors with the purpose of an IPO in competition with the transactions contemplated by this Term Sheet. […]"

Den 16. april 2020 sendte Skattestyrelsen følgende mail til klagerens repræsentant:

"Hej MT
Tak for snakken. Jeg ridser jeg lige op, hvad du gerne må sende til mig.

·  En form for tydeliggørelse af hvilken handel, der er anvendt i værdiansættelsen (tidspunkt, andel i %, pris eller kurs) og relationen mellem køber og sælger
·  Hoveddata fra den større handel, som lå tidsmæssigt tæt på den ovenstående

Jeg har endvidere noteret mig, at medarbejderhandlerne ikke kan anvendes som udtryk for markedspris, da der er tale om "gamle" optioner. Og så blev vi enige om, at gaveoverdragelsen fandt sted den 26. juni 2019.

Jeg vil gerne, hvis du kan supplere mig med oplysningerne senest den 4. maj 2020."

Den 30. april 2020 fremsendte Skattestyrelsen følgende mail til [klagerens repræsentant]:

"Hej MT
Jeg vil gerne bede om yderligere oplysninger til brug for vores vurdering af værdiansættelsen i gavesagen, hvor der overdrages kapitalandele i H1 ApS.

Mine spørgsmål drejer sig om G1 Aktieselskabs (G1) erhvervelse af kapitalandele i H4 A/S i september 2019. Når der forud for gaveoverdragelsen har været planer om at afstå en større andel af H4 A/S og der så i umiddelbar tidsmæssig sammenhæng gennemføres en sådan afståelse, skal jeg have belyst den aktuelle markedspris til fulde.

Jeg vil derfor gerne bede om en (dansk) beskrivelse af forløbets hovedtræk fra indledende kontakt med G1. Jeg tænker herunder fx på

·         dato for indledende kontakt
·         dato og aftaler i hovedtræk (med pris, mængde, overdragelsestidspunkter for tegning og handel) - fx hensigtserklæring, prisindikationer, endelig aftale, mv.
·         eventuelle tillægsaftaler fx i form at efterreguleringer, earn-out-aftale eller lignende

Fra CVR kan jeg dels se, at der den 16. september 2019 er sket kapitalforhøjelse til en implicit markedsværdi på ca. 1 mia. kr. og dels, at G1 ejer mellem 33,33 og 49,99 %. I Signed term sheet af 24. juni 2019 kan jeg se, at der er en forventet plan for tegning og køb og det er bl.a. dette forløb jeg vil bede dig beskrive.

Fra CVR
Kapitalforhøjelse den 16. september 2019 besluttet den 16. september 2019 Kapitalforhøjelse i EUR	127.873,15
Til kurs	26.979,87
I alt EUR	34.500.010
DKK/EUR	7,4651
I alt kr.	257.546.022
Kapitalen udgør herefter i EUR	505.662
Kapitalforhøjelse i EUR	127.873
Kapitalforhøjelsen udgør	25,29%
Implicit markedsværdi, i alt/kapitalforhøjelse	1.018.441.330

Jeg går ud fra, at G1 har tegnet den ovenstående kapitalforhøjelse, men de må jo så have købt en yderligere andel for at komme op på mindst 33,33 %. Eller er det H2 ApS, som tegner og G1 så køber samlet portion kapitalandele? Det er bl.a. det forløb jeg gerne vil have beskrevet.

Kan du sende mig det ovenstående sammen med de andre oplysninger jf. min mail af 16. april 2020, er det fint - ellers vil jeg bede dig sende det til mig (evt. samlet) senest den 15. maj 2020."

Den 30. april 2020 fremsendte klagerens repræsentant en mail til Skattestyrelsen med henvisning til Skattestyrelsens mail af 16. april 2016. Mailen var vedhæftet to pdf. dokumenter i form af en aktieoverdragelsesaftale mellem H7 ApS, som køber, og G3 A/S, som sælger, og et bankoverførselsbilag af 26. maj 2016. Aktieoverdragelsesaftalen er underskrevet den 15. maj 2016 og vedrører overdragelse af sælgers aktier i H4 A/S.

Den 15. maj 2020 besvarede klagerens repræsentant Skattestyrelsens mail af 30. april 2020 således:

"Hej [navn udeladt],

Efter indhentelse af yderligere oplysninger fra H4 A/S’ koncernjurist, Person3, der var involveret i hele forløbet, kan jeg besvare dine spørgsmål som angivet i din tekst nedenfor. Det angivne med rødt er oplysningerne fra Person3 og det angivne med blåt er mine spørgsmål og tilføjelser."
[...]

Vil det være muligt for Person3 at lave en kronologi over forløbet med datoer, emner, delaftaler, deal-breakers etc. til og med indgåelsen af de endelige aftaler?

I perioden frem til G1 betaling af købesum og kapitalforhøjelse 16. september 2019, havde H4 en meget presset likviditet med daglige likviditetsmøder.

29.05.2019	Sidste dag på roadshow [op til planlagt børsnotering for at præsentere H4 over for potentielle investorer/aktietegnere]. Ledelsen kom hjem fra Finland om eftermiddagen den 29. maj 2019. Her stod det klart, at bøgerne ikke var fyldt, og at en IPO derfor ikke var en realitet. Samme eftermiddag holdt ledelsen et møde med G1 for at høre, om de kunne være interesserede i en P/E investering. Hvilken dag skulle IPO’en have fundet sted? Bøgerne skulle have været lukket den 29.05 - første handelsdag finder sted to dage efter, dvs 31/5. Hvorledes etableredes kontakten til G1? Vi havde talt med G1 i forbindelse med IPO (både i første og andet forsøg), jeg tror det var F5-Bank, der oprindeligt initierede kontakten.
24-29.06.2019	Term Sheet underskrevet med G1
03.07.2019	Forhandlingerne med G1 var meget tvivlsomme, derfor havde vi samtidig igangsat et parallelt forløb med virksomheds obligationer via F1-Bank. Underskrevet mandate agreement sendt til F1-Bank 3. juli 2019.
11.07.2019	Bestyrelsesmøde: "unødvendig ubalance i dialogen med G1" Hvori bestod ubalancen? Som beskrevet ovenfor, var G1 helt unødvendigt aggressive, både i forhold til omfanget af deres DD, og måden, hvorpå forhandlingerne foregik. Hvis du kender bare lidt til MD [G1’ advokat i forløbet], ved du, hvad jeg mener. Kunne du også kort beskrive mødet, hvorpå forhandlingerne - som jeg forstår det - blev afbrudt - noget med at I forlod forhandlingerne kort efter at være ankommet? Vi kom til MDs kontor for at forhandle om adskillige dokumenter. De stillede os overfor et ultimatum, som jeg helt ærligt ikke kan huske, gav os tid til at diskutere, mens de forlod lokalet. Vi var enige om, at vi ikke ønskede at fortsætte, og valgte at forlade kontoret uden at have forhandlet overhovedet.
18.07.2019	Enighed med G1 om prisen: "G1 køber cirka 35,5% til en pre-money equity valuation på 100,5 mio EUR og køber for 34,5mio EUR i nye aktiver samt 13,5mio eksisterende aktier." (mail fra A til bestyrelsen 19.07.2019) På dette tidspunkt udestod stadig en del forhandlingspunkter. Oplys venligst hvor mange møder m.v., der derefter skulle til for at nå til enighed, og hvilke væsentlige punkter, der var uenighed om. Jeg har noteret møder med G1 på følgende tidspunkter: 21/8, 22/8, 23/8, men der var flere telefonsamtaler og stadig ikke enighed om dokumenterne.
02.09.2019	Signing af aftalerne (mail fra G1 advokat). Først på dette tidspunkt var parterne enige om alle punkter i aftalen. 1. Tegning af nye aktier for EUR 34,5 2. Salg af eksisterende aktier i alt EUR 13,5 mio. Fordelt således: H2 ApS DKK 84.218.581,76 G8 ApS [Tidligere nøglemedarbejder Person2s selskab] DKK 9.359.923,83 G7 ApS [Tidligere nøglemedarbejder Person4s selskab] DKK 7.140.917,37
16.09.2019	[...]Hvis værdiansættelsen fremkommet på baggrund af G1’ investering findes relevant for værdiansættelsen på tidspunktet for gaveoverdragelsen i juni 2019 - hvilket jeg ikke finder rimeligt henset til, at det på dette tidspunkt stod helt åbent, om investeringen ville blive en realitet, og H4’s situation som følge af likviditetsproblemerne ville have været en helt anden uden investeringen - kan det højest være pre-money værdien, der kan være relevant, altså DKK 1.018.441.330*(100- 25,29) = DKK 760.877.518"

Den 4. juni 2020 sendte Skattestyrelsen endnu en mail til klagerens repræsentant. Heraf fremgår:

Jeg har behov for, at du forklarer, hvad det her betyder på dansk.

18.07.2019: Enighed med G1 om prisen: "G1 køber cirka 35,5% til en pre-money equity valuation på 100,5 mio EUR og køber for 34,5mio EUR i nye aktiver samt 13,5mio eksisterende aktier." (mail fra A til bestyrelsen 19.07.2019) På dette tidspunkt udestod stadig en del forhandlingspunkter.

Når der den 18. juli 2019 var enighed om prisen, må det kunne udtrykkes, så der kan sættes en pris i enten DKK eller EUR for et givent antal kapitalandele. Er det korrekt, at kapitalforhøjelsen på 34,5 mio. kr. var G1 Aktieselskabs tegning af aktier?

Hvad betalte G1 Aktieselskab for købet af nominelt 13,5 mio. (EUR?) eksisterende aktier?

Jeg er helt grundlæggende interesseret i at kende handelsværdien af H4 A/S ved G1 Aktieselskabs anskaffelse af de 35,5 % af aktierne. Jeg vil gerne have oplysningerne senest den 19. juni 2020."

Den 12. juni 2020 besvarede klagerens repræsentants Skattestyrelsens mail af 4. juni 2020:

"[...]

På dansk betyder dette: Med hensyn til antal aktier og pris var der enighed om, at G1 (G1) skulle opnå i alt 35,5 % af aktiekapitalen i H4 A/S, og at den samlede værdi af H4 A/S uden medregning af de penge, som G1 skulle skyde ind i selskabet, i den forbindelse ansattes til EUR 100,5 millioner.

Når der den 18. juli 2019 var enighed om prisen, må det kunne udtrykkes, så der kan sættes en pris i enten DKK eller EUR for et givent antal kapitalandele. Det er korrekt. Se prisen straks nedenfor.

Er det korrekt, at kapitalforhøjelsen på 34,5 mio. kr. var G1 Aktieselskabs tegning af aktier? Beløbet 34,5 millioner var i EUR. G1 nytegnede 2.557.463 stk. aktier til en pris på EUR 13,4899 pr. stk. svarende til nominelt EUR 127.873,15 til kurs 26.979,87. Dermed indgik i alt EUR 34,5 millioner i H4 A/S.

Hvad betalte G1 Aktieselskabs for købet af nominelt 13,5 mio. (EUR?) eksisterende aktier? Beløbet var i EUR. G1 købte 1.000.746 stk. eksisterende aktier til en kurs på 13,4899. Dermed betaltes i alt EUR 13,5 millioner til de eksisterende aktionærer.

Jeg er helt grundlæggende interesseret i at kende handelsværdien af H4 A/S ved G1 Aktieselskabs anskaffelse af de 35,5 % af aktierne. Den var EUR 100,5 millioner i henhold til aftalen mellem G1, H4 og de hidtidige aktionærer, da man ikke skal medregne de penge, som G1 skulle skyde ind i selskabet (EUR 34,5 million)."

Klagens behandling i Skatteankestyrelsen
Efter mødet med Skatteankestyrelsens sagsbehandler den 21. november 2023 opfordrede Skatteankestyrelsen den 22. november 2023 klagerens repræsentant til at fremlægge bestyrelsesmødereferater i H4 A/S for 2016-2019, der belyser indikativt tilbud fremsat af G5 den 26. oktober 2017, herunder fremsende tilbuddet, børsnoteringsoplysninger (IPO-proces, prospekt), oplysninger om bl.a. hvornår G1 meldte sig som investor, tegningskurs etc., oplysning om tegningskurs for virksomhedsobligationerne.

På mødet med Skatteankestyrelsens sagsbehandler blev Retten i Viborgs dom af 12. september 2023, sagsnr. BS-9765/2022 -VIB drøftet, og klagerens repræsentant modtog efterfølgende en anonymiseret doms kopi.

Den 12. december 2023 besvarede klagerens repræsentant Skatteankestyrelsens opfordring af 22. november 2023.

Af prospekt, dateret den 15. oktober 2018, fremgår bl.a., at prisintervallet er mellem 14,50 euro - 18,50 euro pr. "Offer Share".

Af et Securites Prospektus" dateret den 22. maj 2019 fremgår et prisinterval på mellem 14,5 euro og 18,50 euro pr. "Offer Share".

Begge prospekter er underskrevet af klageren som direktør i driftsselskabet.

Af bestyrelsesmødereferat nr. 77 af et bestyrelsesmøde i H4 A/S den 12. marts 2019 fremgår under pkt. 10 en IPO-orientering:

"IPO-orientering
Vi ville gerne have været i luften med en IPO i maj måned, men på grund af påsken anbefaler bankerne, at vi skal på den 27. juni 2019 (vi overvejer, om det kan rykkes frem til 20. juni 2019).

Positivt er, at alle bankerne er på og ønsker at fortsætte. DAX 30 er pt på samme niveau som 10. oktober 2018, så der er pt. ikke noget på markederne, der tegner negativt.

Vi overvejer en kapitalforhøjelse på EUR 55 mio. og frasalg af eksisterende aktier fra Holding (og evt. fra mindretalsaktionærer) på EUR 25 mio. så det samlede aktiesalg vil være EUR 80 mio.

Person5 er projektleder på IPO hvad der skal opdateres, og hvad der fortsat kan bruges.

I forhold til P/E er G10 fortsat interesserede, gerne med et floor og et roof. De øvrige potentielle investorer har vi afsluttet dialogen med.

Vi forventer, at H5 og vores opgradering af H5-teamet vil veje tungere i dialogen med investorerne, end det gjorde i efteråret.

Bestyrelsen besluttede enstemmigt, at vi påbegynder IPO-processen med det formål at blive børsnoteret inden sommer hvis aktiemarkederne fortsat udvikler sig positivt."

Af referat af et bestyrelsesmøde nr. 78 den 26. marts 2019 fremgår som pkt. 2:

"IPO

F3-Bank har indkaldt ledelsen til et ekstraordinært møde torsdag den 28. marts 2019.

F3-Bank vil kun deltage i en IPO, hvis de alene står for processen. F3-Bank forventer, at der kommer 20-25 nye IPO's i juni-vinduet, og derfor vil vores eneste mulighed for at komme på allerede være i maj 2019 på baggrund af Q1-regnskab.

Det vil være en meget komprimeret proces, men vi kan relativt hurtigt, allerede 10.-13. april 2019, have møder med 10-20 anker-investorer for at få en mere sikker fornemmelse af værdifastsættelse og interesse. Møderne med investorerne vil være afgørende for, om grundlaget for en børsnotering er stærkt nok. Det vil betyde, at selskabet ikke er eksponeret på samme måde som i en almindelig IPO. Person6 mener, at dette vil være den rigtige løsning, især henset til at markederne fortsat er usikre.

Q1-regnskabet bliver presset på tid. A og Person7 har talt med R1, der har forpligtet sig til at blive klar til fristerne i tidsplanen. Vi skal være klar med vores foreløbige tal allerede den 3. maj. Det giver nogle udfordringer pga. oplæring i det nye ERP-system, særligt mht. lageroptælling, men der var store fremskridt i sidste uge, og alle implicerede afdelinger er med på at gøre en ekstraordinær indsats, så det bør kunne lade sig gøre.

Når først ERP-systemet er helt implementeret, vil det gøre lageroptælling væsentligt lettere.

Hvis ikke Q1-regnskabet er klart, vil vi være nødsaget til at udsætte IPO - og juni-vinduet vil ikke være en mulighed i år, så enten bliver det denne tidsplan, eller også bliver det et vindue i efteråret på baggrund af Hi-regnskab eller endnu senere.

Enighed om, at vi fortsætter med at arbejde hen imod maj-vinduet. Hvis der er noget i processen, der viser, at vi ikke bliver klar til den korte tidsplan, kan vi i stedet vente til efterårsvinduet.

F3-Banks rådgivning er, at der er en vis stabilitet i markedet nu, som vi bør udnytte, hvis vi kan, fordi vi ikke kender situationen til efteråret."

Af bestyrelsesmødereferat af møde nr. 80 fremgår under pkt. 3 følgende:

"3. Resultat år til dato og udkast til Q1 regnskab
[…] gennemgik udkast til Q1 regnskab. Den interne gross margin (dækningsbidrag) er på 10,6 %. Forskellen til den eksterne gross margin på 12,4 % skyldes, at den eksterne gross margin ikke indeholder direkte lønomkostninger fra produktionen. Gross revenue CAGR Q1 2016 -> Q1 2019 er på 34,7 %, og pt. er Gross revenue 23 % foran budgettet. Generelt er alle salgslande foran på budget. H5 har en stigning i gross revenue Q1 2018 -> Q1 2019 fra EUR 0,048 m til EUR 1,8 m.
Lønomkostninger er steget fra Q1 2018 -> Q1 2019, primært pga. en stigning i antal medarbejdere. Profit before tax er EUR 1,5 mio, hvilket er langt over budget, mens EBITDA-margin er lavere end guidance, særligt på grund af "hyper-care"-omkostninger fra ERP- og FMD-projekterne, og den grundet disse projekter mindre reduktion i omsætning. Især konsulentomkostninger vedrørende ERP og FMD giver i den forbindelse højere omkostninger til "general and administration." lageret er tilbage på normalt niveau ultimo Q1, efter det meget høje niveau ultimo 2018.

På grund af IFRS 16, skal leje/leasingomkostninger betragtes som om, vi selv ejer og afskriver på aktiverne. Derfor vil leje og leasingomkostninger nu stå efter EBIT som en afskrivning, og der laves en postering på balancen. Effekten heraf er medtaget i budgettet.

Det er vigtigt at give gode forklaringer til investorerne mht. "hyper-care" omkostninger i forbindelse med implementering af ERP og FMD i Q1-2019.

Enighed om, at det bliver et fast punkt på dagsordenen, at bestyrelsen vurderer, om vi forventer at ramme inden for spændet af guidance."

Af referat nr. 83 af et bestyrelsesmøde, der blev afholdt den 22. maj 2019, fremgår:

"Approval of updated corporate governance documentation

Authorization to execute additional documents related to the contemplated Offering

Authorisation

The documents listed in Appendix A were presented at the meeting of the Board of Directors.

The Chairman of the Board of Directors (the “Chairman") reported that the price range in the offering which is contemplated in connection with the admission to trading of the Company’s shares on Frankfurter Wertpapierbörse (“Frankfurt Stock Exchange") (the “Offering") was determined at the price range meeting held on 21 May 2019, subject to final confirmation before launch of the Offering. The Chairman furthermore reported on the offer structure and recommendations from the financial advisers.

Re 1 - Approval of updated corporate governance documentation

As part of the preparation for the Offering, the following corporate governance documentation had been updated (the “CG Documentation"):

•      Rules of Procedure of the Board of Directors
•      Management instructions
•      Charter for the Audit Committee
•      Internal Rules for H4 A/S’ compliance with its disclosure obligations and Internal Rules for handling of inside information and trading in H4 A/S’ shares and other financial instruments
•      Takeover Response Manual
•      Corporate Governance Statement (comply or explain overview)
•      Investor Relations Policy
•      Diversity Policy
•      Annual Cycle of Work for the Board of Directors
•      Anti-Corruption Policy (Anti-Corruption Code of Conduct)
•      IT Security Policy
•      Shareholder Matters Policy
•      Whistleblower Policy
The Board of Directors unanimously approved the CG Documentation.

Re 2 - Authorization to execute additional documents related to the contemplated Offering
The Board of Directors unanimously authorized and approved that the Company may enter into any agreements, including the agreements that have already been executed, which are necessary or advisable in connection with completion of the admission to trading of the Company's shares on Frankfurt Stock Exchange (Prime Standard segment).

Re 3 - Authorisation
The Board of Directors unanimously resolved to authorise A, individually, and A and Person1, jointly, to execute any of the documents referred to in the agenda above, as well as approving and executing any agreements, statements, documents and certificates associated therewith, and any other document or agreement in connection with the Offering, including making required or appropriate supplements and changes therein, and to include the signatures of the Board of Directors, electronically or otherwise, in all such documents or agreements.
[…]"

Af bestyrelsesmødereferat af bestyrelsesmøde nr. 85 den 11. juli 2019 fremgår:

"[...]
Hybrid
Vi har underskrevet mandate letter med F1-Bank. F1-Bank har lovet en bridgefinansiering frem til ultimo 2019. Ledelsen hos H4 har i dag haft møde med F1-Bank, og der er som altid en fantastisk opbakning fra F1-Bank, der har tilbudt en bridge finansiering, indtil hybrid bands eller aftalen med G1 er en realitet.

G1 og H4 havde i sidste uge et møde med F1-Bank om en forøgelse af kreditten på EUR 20 mio., hvis der indgås en aftale med G1. F1-Bank har i dag tilkendegivet, at de er indforståede med en forhøjelse af kreditten uden deltagelse af Vækstkautionsfonden, og forhøjelsen vil være til en lidt lavere rente, end vi har i dag, hvis aftalen med G1 går igennem.

Investor-orientering
Vi føler, at der er en unødvendig ubalance i dialogen. Vi er ikke færdige med forhandlingerne, men vi er nået langt i drøftelserne.

Vi er blevet tæppebombet med Q&A-forespørgsler fra R4, R5 og især advokaterne i et helt overvældende omfang. En af rådgiverne har meldt ud, at det er deres job at finde ting, der kan bruges til at forhandle prisen ned.

A, […] og […] er i færd med at udarbejde en materielt beskrevet (business plan) strategiplan på overordnet niveau, så G1 på den ene side har styr på, at vi ikke agerer helt uden for, hvad der måtte være aftalt rent forventningsmæssigt, men bestyrelsen på den anden side har tilpas brede rammer, som den kan arbejde indenfor.

Hvis aftalen med G1 går igennem, vil vi få adgang til rapporterne fra R4, R5 og advokaterne, og det kan forhåbentlig være værdiskabende for bestyrelsen og H4, forudsat at rådgiverne ikke kun leder efter hullerne i osten. Dog sker det jævnligt, at eksterne kan misforstå forretningens praksis med at mitigere risiko og optimere profit mellem de enkelte salgslande og licenser.

G1 ønsker en ny bestyrelsesformand på næste ordinære generalforsamling. Deres forklaring er, at de ønsker en bestyrelsesformand med "WAUW effekt'' på en kommende IPO.

Nogle af kravene fra G1 har været svære at acceptere, blandt andet har de krævet en omfattende personlig hæftelse fra As side, og at de ville kunne begrænse As exit i ubegrænset tid.

Bestyrelsen har understreget, at term sheet er et vigtigt udgangspunkt."

Af referat nr. 86 af et bestyrelsesmøde den 24. juli 2019 fremgår:

·       "Status på forhandlingerne med G1 A/S (G1)

•      Processen

Indledningsvist var forhandlingsparterne meget langt fra hinanden, men torsdag i sidste uge havde vi et rigtig godt og meget langt møde på 13 timer, hvor vi i stedet for at forhandle de enkelte aftaler diskuterede overordnede punkter med adskillige break-out sessions.

På baggrund af "findings" under due diligence blev prisen forhandlet ned til EUR 100,5 mio. i pre-money, hvilket er lidt lavere end IPO valuation på EUR 108 mio., så vi post money ender på en værdi på DKK 1.004.000.000.

G1 ønskede personlig hæftelse fra A på adskillige punkter (reserved matters). Det er nu forhandlet ned til få områder, som A selv har kontrol over.

Pt. forhandler advokaterne yderligere punkter.

Lige nu arbejder vi på at lave strategic guidelines/business plan, som skal implementeres i aftalen med G1 og sætte rammerne for H4' fremtidige udvikling. […] teamet er lige nu ved at sætte tal på, og derefter sendes det til bestyrelsen til godkendelse. Der skal være en længere proces om strategi i efteråret.

Vi håber på, at der skrives under senest i næste uge. Når aftalerne er underskrevet, skal aftalen godkendes af konkurrencemyndighederne, hvilket tager 25 arbejdsdage.

Konkurrencemyndighedernes godkendelse er ifølge advokaterne en formalitet.

Indtil alt andet end konkurrencemyndighedernes godkendelse er på plads, kører vi stadig videre med en hybrid, så vi sikrer, at selskabet får tilført likviditet.

Hvis A skal sælge majoriteten, uden at en ny ejer skal forpligtes til at underskrive SHA, kan det ske efter 5 år, forudsat at der over 5 års-perioden har været 12 % forrentning.

De første 5 år skal der være enighed, hvis vi skal gennemføre en IPO. Ved påbegyndelse af IPO-processen nedsættes en komite, der har en rådgivende funktion. Indtil der er enighed om formand, fortsætter Person1 som formand.
A er lige nu overordnet set tilfreds med resultatet.

b. Shareholders' Agreement

•      Pkt. 4 Antidilution: Frem til maj 2021 må vi ikke sælge aktier til en pris, der er under den kurs, G1 har betalt, med mindre afkast skal anvendes til M&A eller udvidelse af virksomhedens aktiviteter.
•      Afholdelse af bestyrelsesmøder: Den manglende vilje til at holde bestyrelsesmøder bl.a. i august, kan blive problematisk i forhold til vores halvårsregnskab.
•      Remuneration Committee: G1 vil have en komite, der skal se på de overordnede retningslinjer for betaling, herunder til en max bonuspulje. Ekstraordinære betalinger skal gå igennem Remuneration Committee.
•      Reserved matters. SHA pkt. 8:

i.             Material amendments to the business plan. Bestyrelsen synes ikke, at "business plan" er det rigtige navn til det dokument, der skal beskrive guidelines, som giver G1 mulighed for at holde styr på, at vi ikke helt skifter spor - og samtidigt giver bestyrelsen mulighed for at lægge strategien for selskabet. Enighed om, at dokumentet, uanset navn, skal sætte hegnspæle for bestyrelsen, men ikke forhindrer bestyrelsen i at lægge en strategi.

ii.            A sender udkast til bestyrelsen senere i dag - bestyrelsen kommenterer på mail, hvis muligt.

iii.            Lock up og konkurrenceklausul griber alle aktionærer, der sælger til G1. Det har givet en del støj i forhold til Person4.

iv.            A har fået mulighed for at belåne op til 15 % af sine aktier, heraf kan max. 50 % bruges til privatforbrug.

v.            Der er indgået en aftale med Person2 om, at han stopper hos H4, hvis han sælger aktier til G1. Oprindeligt skulle han have et opsigelsesvarsel på 12 måneder med ret til bonus. Han har givet afkald på bonus mod at få 18 måneders lønnet opsigelsesperiode.

c. Kassekredit

F1-Bank har givet forhåndstilsagn om at hæve kassekreditten fra de nuværende DKK 245 mio. til DKK 400 mio., hvis vi gennemfører aftalen med G1."

Af bestyrelsesmødereferat af et møde den 24. oktober 2019 fremgår bl.a.:

"Ad 1. Bestyrelsens godkendelse af Selskabets erhvervelse af egne aktier

Der forelå forslag om, at bestyrelsen godkendte Selskabets erhvervelse af egne aktier fra en række medarbejderaktionærer, som udnyttede warrants i Selskabet den 30. juni 2019.

Selskabet har i forbindelse med udnyttelse af warrants udstedt til medarbejdere den 30. juni 2019 indgået aftale med en række warrantindehavere med henblik på, at Selskabet yder lån til warrantindehaverne til finansiering af tegningsbeløbet.

En række medarbejdere ønsker i den forbindelse at afstå et antal aktier ved tilbagesalg til Selskabet med henblik på at tilbagebetale de omtalte lån. En oversigt over de medarbejdere, der ønsker at tilbagesælge aktier til Selskabet er vedlagt som Bilag A. Af oversigten fremgår, at Selskabet samlet vil erhverve nominelt EUR 1,537,05 eller stk. 30.741 aktier i Selskabet, svarende til 0,30 % af Selskabets aktiekapital.

Bestyrelsen er i henhold til generalforsamlingsbeslutning bemyndiget til at godkende, at selskabet erhverver egne aktier.

Vederlaget, der ydes for aktierne, repræsenterer markedskursen og fastsættes til DKK 100,64, svarende til den af G1 Aktieselskab betalte pris på EUR 13,4899 pr. aktie i forbindelse med investeringen i Selskabet og købet af aktier fra H2 ApS samt øvrige aktionærer, der gennemførtes den 16. september 2019."

Skattestyrelsens afgørelse
Skattestyrelsen har forhøjet gaveafgiften i forbindelse med overdragelse af 2 x 5.748 stk. anparter i H1 ApS den 26. juni 2019 til klagerens to døtre med 2 x 777.909 kr., i alt 1.555.818 kr. Forhøjelsen er begrundet med, at Skattestyrelsen har forhøjet handelsværdien af selskabets fra 258.971.657 kr. til 601.701.840 kr. for klagerens indirekte ejerandel i H4 A/S.

Forhøjelsen af gaveafgiften er for hver af de to gaver specificeret således:

"

	Selskabet	Gave
Nominel kapital	116.960	5.748
Andel	100%	4,915%
Værdiansættelse	601.701.840	29.570.641
Afgiftsfrit bundbeløb		65.700
Passivpost		6.501.917
Afgiftsgrundlag		23.003.024
Gaveafgift, 6 %		1.308.181
Yderligere gaveafgift		777.909"

Skattestyrelsen har begrundet forhøjelsen således:

"Ved værdiansættelsen af H1 ApS er langt det væsentligste aktiv kapitalandele i H4 A/S, som ejes indirekte gennem H2 ApS.

Ved gaveanmeldelsen er kapitalandele i H4 A/S medtaget til en værdi, som stammer fra en handel fra juli 2016 mellem gavegiver A og G2 ApS med 1,49 % af kapitalandelene i H4 A/S.

A var og er hovedaktionær, administrerende direktør og bestyrelsesmedlem i H4 A/S. G2 ApS ejes af Person1, som var og er bestyrelsesformand i H4 A/S.

Ved gaveanmeldelsen er værdien af H1 ApS og gaveafgiften opgjort således:

H4 A/S, gaveanmeldt værdi
Baseret på handel den 5. juli 2016
Handlet stk.			39.376
... ud af stk. i alt			2.642.617
Handlet i procent			1,49%
Overdragelsessum, 5. juli 2016			2.980.000
Tillæg til overdragelsessum, 3. marts 2019			1.958.740
Samlet overdragelsessum for handlet andel			4.938.740
Implicit markedsværdi i alt			331.450.586
H2 A/S' andel på 91,63 %			303.708.172
Bogført værdi af H3 ApS			7.989.054
H4 A/S, gaveanmeldt værdi			311.697.226

H2 ApS, gaveanmeldt værdi

Egenkapital pr. 31. december 2018		68.587.240
Bogført værdi af H4 A/S	-96.442.880
Handlet værdi fra 2016 af H4 A/S	311.697.226	215.254.346
H2 ApS I alt		283.841.586
H2 ApS`anpartskapital	126.000
H1 ApS`andel heraf	114.960	91,2381%
H1 ApS`andel heraf		258.971.657
[…]

I vores proces med at belyse sagen, er det fremgået, at kapitalandele i H4 A/S har været i salgsproces igennem længere tid. I 2017 har G5 afgivet indikativt tilbud på 30 % af aktiekapitalen. I 2018 og 2019 forsøgtes børsnotering af H4 A/S på fondsbørsen i Frankfurt. Ved begge disse forsøg var der dialog med G1 Aktieselskab. G1 Aktieselskab ejer nu ca. 35,5 % af aktierne i H4 A/S, som dels er anskaffet ved køb af aktier i august 2019 (enighed om pris i juli 2019) og dels ved at foretage kapitalforhøjelse i H4 A/S i september 2019.

Da en gaves værdi fastsættes til dens handelsværdi på tidspunktet for modtagelsen jævnfør boaf­giftsloven § 27, stk. 1, foreslår vi at anvende den konstaterede handelsværdi ved G1 Aktieselskab anskaffelse af ca. 35,5 % af aktiekapitalen i H4 A/S, da denne værdi er fastsat i samme periode (medio 2019), som gaveoverdragelsen er foretaget. Den gaveanmeldte værdi af H4 A/S ligger ca. 3 år forud for gavetidspunktet, og anses derfor ikke for at være retvisende. Se Landsskatterettens afgørelse af 30. september 2014 Journalnr. 13-0097718 vedrørende frasalg efter gaveoverdragelse, hvor den efterfølgende kendte handelspris kunne anvendes.

I juli 2019 var der enighed om en pris på 100,5 mio. EUR.

Validering af værdiansættelse af H4 A/S

Oplyst værdiansættelse i EUR	100.500.000
Nominel kapital i EUR pr. 26. juni 2019 iflg. CVR	372.500
Kurs pr. enhed	269,7987
Kurs pr. 100 enheder som udtrykt i CVR	26.979,87

Eksakt samme kurs på 26.979,87 blev også anvendt ved G1 Aktieselskabs kapitalforhøjelse i H4 A/S den 16. september 2019 på 127.873,15 EUR fra 377.789,10 EUR¹ til 505.662,25 EUR, hvilket svarer til en udvidelse af den nominelle kapital på knap 34 %. En udvidelse af den nominelle kapital på knap 34 % udgør en så væsentlig andel, at den vurderes med stor sikkerhed at være et velegnet udtryk for handelsprisen for gaveoverdragelsen den 26. juni 2019, hvorfor vi anvender værdien på 100,5 mio. EUR i de videre beregninger.

Værdiansættelse af H4 A/S, forslag
Oplyst værdiansættelse i EUR	100.500.000
DKK/EUR pr. 26. juni 2019 fra Nationalbanken	7,4651
Værdi i DKK	750.242.550
H2 ApS`andel på 91,63%	687.447.249

¹ Der har ifølge CVR den 30. juni 2019 været foretaget en mindre kapitalforhøjelse på 5.289,10 EUR fra 372.500 EUR til 377.789,10 EUR.

I H2 ApS erstattes den bogførte værdi af H4 A/S med handelsprisen:

H2 ApS, forslag
Egenkapital pr. 31. December 2018		68.587.240
Bogført værdi af H4 A/S	-96.442.880
Handelsværdi af H4 A/S	687.447.249	591.004.369

H2 ApS I alt		659.591.609
H2 ApS` anpartskapital	126.000
H1 ApS`andel heraf	114.960	91,2381%
H1 ApS`andel heraf		601.798.820

Og i H1 ApS erstattes den bogførte værdi af H2 A/S med handelsprisen:

Værdiansættelse af H1 ApS, forslag
Egenkapital pr. 31. december 2018		62.462.580
Bogført værdi af H2 ApS	-62.559.560
Opgjort værdi af H2 ApS	601.798.820	539.239.260
Værdiansættelse af H1 ApS, forslag		601.701.840

Da gaven kun udgør 4,915 % af selskabskapitalen i H1 ApS, foreslår vi at regne videre med denne fordeling frem for at regne med fordeling af 5 % som ved gaveanmeldelse.

Her først beregning af passivpost:

Passivpost, forslag	Selskabet	Gave, 4,915%
Afståelsessum	601.701.840	29.570.641
Anskaffelsessum	335.196	16.473
Beregnet fortjeneste	601.366.644	29.554.168
Passivpost, 22% heraf	132.300.662	6.501.917

Og endeligt opgørelsen af gaveafgift:

Forslag	Selskabet	Gave
Nominel kapital	116.960	5.748
Andel	100,0%	4,915%
Værdiansættelse	601.701.840	29.570.641
Afgiftsfrit bundbeløb		65.700
Passivpost		6.501.917
Afgiftsgrundlag		23.003.024
Gaveafgift, 6%		1.380.181
Yderligere gaveafgift		777.909

Samlet set foreslår vi således, at gavens værdi ændres fra 12.948.583 kr. til 29.570.641 kr., hvilket i forhold til den allerede indbetalte gaveafgift vil betyde en yderligere gaveafgift på 777.909 kr."
[…]

"Skattestyrelsens afgørelse og begrundelse
Rådgiver noterer sig på vegne af A, at Skattestyrelsen ikke accepterer den gaveanmeldte værdi baseret på handel i 2016 med aktier i H4 A/S vedr. overdragelsen af 1,49 % af aktiekapitalen i juli 2016 fra E til G2 ApS.

Herefter beregner rådgiver værdi af goodwill for selskabet H4 A/S efter TSS-cirkulære 2000-10 med forskellige levetider. Disse værdier ligger i spændet 202 mio. kr. til 346 mio. kr. (værdien af H4 A/S er gaveanmeldt til 312 mio. kr.).

Gavens værdi fastsættes til dens handelsværdi på tidspunktet for modtagelsen jævnfør boafgiftslo­vens § 27, stk. 1.

Kendes handelsværdien af de unoterede kapitalandele ikke, fx fordi kapitalandelene ikke har været omsat, kan vurderingen foretages med udgangspunkt i hjælpereglen i TSS-cirkulære 2000-09.

Goodwill kan beregnes efter anvisningen i TSS-cirkulære 2000-10.

Skattestyrelsen skal siden 1. juli 2017 godtgøre, at en beregning efter TSS-cirkulærerne 2000-09 og 2000-10 ikke giver et retvisende udtryk for handelsværdien af kapitalandele. Skattestyrelsen skal således konkretisere og underbygge, hvorfor en værdiansættelse efter cirkulærerne ikke kan anvendes til fastsættelse af handelsværdien og derfor ikke kan lægges til grund for skatte- og afgiftsberegningen. Der ændres ikke herved på cirkulærernes anvendelsesområde eller deres vejledende karakter, jf. Den juridiske vejledning, jf. C.B.2.1.4.5. 1.

Skattestyrelsen skal jævnfør Juridisk Vejledning C.B.2.1.4.5.1 anvende den værdiansættelsesmetode, der giver det mest retvisende udtryk for handelsværdien. Se SKATs værdiansættelsesvejledning fra 2009.

Rådgiver mener ikke, at Skattestyrelsen i forslaget har begrundet tilsidesættelsen af den gavean­meldte værdi.

Rådgiver mener endvidere ikke, at Skattestyrelsen i forslaget har begrundet at værdiansættelse efter TSS-cirkulærerne ikke skulle være retvisende.

Den gaveanmeldte værdiansættelse er foretaget på baggrund af en historisk handel fra 2016 og er derfor egentligt ikke efter TSS-cirkulærerne. Den egentlige cirkulæreberegning efter goodwillcirku­læret er først fremkommet i høringssvaret. Derfor har Skattestyrelsen begrundet tilsidesættelsen af den gaveanmeldte værdi, som var baseret på historisk handel fra 2016. Men begrundelserne for ikke at anvende goodwill efter TSS-cirkulære 2000-10 er helt de samme. Her gengivet fra forslaget:

I vores proces med at belyse sagen, er det fremgået, at kapitalandele i H4 A/S har været i salgsproces igennem længere tid. I 2017 har G5 afgivet indikativ tilbud på 30 % af aktiekapitalen. I 2018 og 2019 forsøgtes børsnotering af H4 A/S på fondsbørsen i Frankfurt. Ved begge disse forsøg var der dialog med G1 Aktieselskab. G1 Aktieselskab ejer nu ca. 35,5 % af aktierne i H4 A/S, som dels er anskaffet ved køb af aktier i august 2019 (enighed om pris i juli 2019) og dels ved at foretage kapitalforhøjelse i H4 A/S i september 2019.

Da en gaves værdi fastsættes til dens handelsværdi på tidspunktet for modtagelsen jævnfør boafgiftsloven § 27, stk. 1, foreslår vi at anvende den konstaterede handelsværdi ved G1 Aktieselskab anskaffelse af ca. 35,5 % af aktiekapitalen i H4 A/S, da denne værdi er fastsat i samme periode (medio 2019), som gaveoverdragelsen er foretaget. Den gaveanmeldte værdi af H4 A/S ligger ca. 3 år forud for gavetidspunktet, og anses derfor ikke for at være retvisende. Se Landsskatterettens afgørelse af 30. september 2014 Journalnr. 13-0097718 vedrørende frasalg efter gaveoverdragelse, hvor den efterfølgende kendte handelspris kunne anvendes. 

I juli 2019 var der enighed om en pris på 100,5 mio. EUR.

Når H4 A/S igennem en længere periode har været i salgsproces med et ønske og en forventning om at opnå en væsentlig højere pris end ved den historiske handel i 2016, er det både gennemsigtigt og forudberegneligt at tage afsæt i en mere tidssvarende værdiansættelse. Det er således også gennemsigtigt og forudberegneligt, at Skattestyrelsen foreslår en konstateret aktuel salgspris, når frasalgsprocessen med H4 A/S ligger i samme periode som generationsskiftet. Skattestyrelsen forslag er helt i overensstemmelse med Landsskatterettens afgørelse af 30. september 2014 Journalnr. 13-0097718  vedrørende frasalg efter gaveoverdragelse, hvor den efterfølgende kendte handelspris kunne anvendes, hvor følgende fremgår af Landsskatterettens afgørelse: "Henset til de igangværende forhandlinger må handelsværdien af [virksomhed2] A/S på gaveoverdragelsestidspunktet den 22. december 2011 skønsmæssigt værdiansættes i overensstemmelse med den opnåede salgspris ca. 3 måneder senere og indgå ved fastsættelse af værdien af aktierne i [virksomhed]} A/S med denne værdi." 

Rådgiver henviser nærmere til sine skrivelser til Skattestyrelsen med omfattende bilagsmateriale. Fra modtaget materiale, vil vi her fremhæve rådgivers udtalelse fra mail af 15. maj 2020:

"Hvis værdiansættelsen fremkommet på baggrund af G1` investering findes relevant for værdiansættelsen på tidspunktet for gaveoverdragelsen i juni 2019 - ... - kan det højest være pre-money værdien, der kan være relevant, altså DKK 1.018.441.330*(100-25,29) = DKK 760.877.518"

Denne værdi af H4 A/S på 760.877.518 kr. er helt på niveau med 750.242.550 kr. som Skattestyrelsen foreslog anvendt.

Skattestyrelsen fastholder derfor samlet set sit forslag og træffer afgørelse i overensstemmelse hermed."

Skattestyrelsen har udtalt følgende til klagen:

" Vi har følgende kommentarer til de nye oplysninger, som ikke står i sagsfremstillingen:
Det nye i klagen, som ikke er nævnt i høringssvaret, er fristspørgsmålet. Vi er enige i materialeindkaldelserne og modtagelserne (se evt. bilag 02 - 13), men ikke beregningen af suspensionen på grund af selve indholdet.

Fristen står i boafgiftsloven § 27, stk. 2, 1. punktum og reglerne for suspension står i boafgiftsloven § 27, stk. 2, 2. punktum.

I forslag og afgørelse har vi skrevet:

"Gaveanmeldelse modtaget: den 28. august 2019
Materiale indkaldt: den 21. november 2019 (bl.a. vedr. info om evt. købstilbud)
Materiale modtaget: den 31. marts 2020 (info om tilbud fra G1 Aktieselskab)
Materiale indkaldt: den 16. april 2020 (info om handel i 2016)
Materiale modtaget: den 30. april 2020 (info om handel i 2016)
Materiale indkaldt: den 30. april 2020 (info om handel i 2019)
Materiale modtaget: den 15. maj 2020 (info om handel i 2019)
Materiale indkaldt: den 4. juni 2020 (klart udtryk for pris)
Materiale modtaget: den 12. juni 2020 (klart udtryk for pris)
Skattestyrelsens frist: den 13. august 2020"

For at tydeliggøre, at vi har anset fristen som suspenderet i perioden fra 21. november 2019 til 31. marts 2020, har vi i såvel forslag som afgørelse i parentes angivet, hvilket materialepunkt, der har været udestående - info om evt. købstilbud.

Skattestyrelsens afgørelsesfrist, den 13. august 2020, er beregnet som følgende:

Emne	Indkaldelse	Modtaget	Suspension antal dage	Frist
Gaveanmeldelse		28. august 2019		27. februar 2020
Info vedr. købstilbud	21. november 2019	31. marts 2020	131	7. juli 2020
Info om handel i 2016	16. april 2020	30. april 2020	14	21. juli 2020
Info om handel i 2016	30. april 2020	15. maj 2020	15	5. august 2020
Klart udtryk for pris	3. juni 2020	12. juni 2020	8	13. august 2020

Uenigheden består i de 131 dages suspension, som vedrører perioden fra 21. november 2019 til 31. marts 2020.

Den 21. november 2019 bad vi som det fjerde punkt om:
·         "Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været, fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber."

I materialeindkaldelsen af 10. marts 2020 beder vi igen om:
·         "Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været, fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber.

o    Vi har ikke fået konkret besvarelse på dette spørgsmål fra tidligere. Da vi kan se, at der umiddelbart efter gaveoverdragelsen er foretaget frasalg til tredjemand, vil vi gerne vide, hvornår denne dialog har været etableret?"

Først den 31. marts 2020 får vi svar på dette punkt - svaret fra rådgiver indledes med gengivelse af spørgsmålet:

" "Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber."
…
Derpå fremkom i juni 2019 et indikativt tilbud fra G1 A/S med udgangspunkt i en Equity Value på EUR 110 millioner, samme niveau som tilstræbt ved forsøgene på børsnotering. Til belysning deraf vedhæftes referat af bestyrelsesmøde i H4 A/S afholdt den 19. juni 2019 samt Term Sheet underskrevet den 24. og 29. juni 2019 - fra G1 A/S’ betinget af både enighed om endelige aftaler, tilfredsstillende due diligence, godkendelse fra bestyrelsen i G1 A/S m.v. og i øvrigt uforpligtende for parterne i henhold til den afsluttende klausul. For […]-familien og H4 A/S var der således ikke på dette tidspunkt nogen som helst sikkerhed for, at nævnte Term Sheet ville munde ud i en investering fra G1 A/S’ side og dermed en værdisætning af H4 A/S i overensstemmelse med - eller blot i nærheden af - det i Term Sheet anførte.

Dette illustreres også af, at bestyrelsen for H4 A/S sideløbende med forhandlingerne med G1 A/S fulgte en alternativ vej til at løse H4 A/S’ likviditetsudfordringer - navnlig tysk moms forfalden i september 2019 - nemlig en udstedelse af virksomhedsobligationer med bistand fra F1-Bank og alternativt neddrosling af H4 A/S’ aktiviteter. Der henvises til førnævnte bestyrelsesmødereferat, førnævnte Term Sheet samt aftale med F1-Bank af 3. juli 2019, der tillige vedhæftes. Usikkerheden illustreres også af, at forhandlingerne med G1 A/S trak langt ud over datoen for underskrift den 19. juli 2019 fastsat i Term Sheet, at aftaler først kom på plads i september 2019, og at den i Term Sheet anførte værdisætning på EUR 110 millioner ikke blev opnået. Værdisætningen, der blev lagt til grund ved transaktionen (Equity Value) blev EUR 100,5 millioner, svarende til DKK 750 millioner, men altså først mere end 2 måneder efter, at gaveoverdragelsen var effektueret."

Derfor anser vi fristen som suspenderet i perioden fra 21. november 2019 til 31. marts 2020 som angivet i såvel forslaget som afgørelsen og mener derfor ikke, at vores frist er overskredet.
---
For så vidt angår klagens punkt om værdiansættelse, er der ikke noget nyt i forhold til høringssvaret, hvorfor vi henviser til vores afgørelse.
---
Hvis der kommer yderligere oplysninger fra klager, ønsker Skattestyrelsen at blive hørt i sagen.

Hvis der kommer yderligere oplysninger fra klager, ønsker Skattestyrelsen at blive hørt i sagen igen, inden der træffes afgørelse i sagen.

Ligeledes ønsker vi at deltage i retsmøde."

Klagerens opfattelse
Klagerens repræsentant har nedlagt påstand om, at forhøjelsen af gaveafgiften nedsættes til det allerede gaveanmeldte beløb.

Repræsentanten har anført følgende til støtte for den nedlagte påstand:

"På vegne af A, B og C (de 2 sidstnævnte ved værgerne D og A) klager jeg over afgørelser truffet af Skattestyrelsen om ændring af gaveafgift. Jeg henviser i denne forbindelse dels til den anførte argumentation i vedhæftede brev af 3. juli 2020 med bilag til Skattestyrelsen (med tilføjelse af at G1 A/S' køb af aktier i H4 A/S skete samtidigt med sammes indskud af kapital i selskabet, nemlig den 16. september 2019, og at der ikke var nogen enighed om transaktionen før dette tidspunkt) dels til, at afgørelserne er truffet efter udløbet af 6 måneders fristen i boafgiftslovens § 27, stk. 2, og derfor savner hjemmel. Afgørelserne er truffet den 30. juli 2020, og fristen udløb senest den 21. juli 2020, jf. vedhæftede beregning af fristen samt korrespondance visende indkaldelser henholdsvis indsendelse af materiale fra/til Skattestyrelsen, som styrelsen fejlagtigt har udeladt i sin beregning af fristen."

I klagerens repræsentants brev af 3. juli 2020 til Skattestyrelsen har repræsentanten anført:

"As gaver til henholdsvis B og C
På vegne af A skal jeg herved vende tilbage med bemærkninger til Skattestyrelsens brev af den 18. juni 2020 indeholdende forslag om ændring af gaveafgiften i forbindelse med ovennævnte gaver.

Ved anmeldelsen af gaverne blev disse i henhold til TSS-cirkulære 2000-09, punkt 1, værdiansat i overensstemmelse med den på tidspunktet for ydelsen af gaverne (26. juni 2019) senest foretagne handel med aktier i H4 A/S nemlig overdragelsen af 1,49 % af aktiekapitalen i juli 2016 fra E til G2 ApS, som primo 2019 blev slutafregnet med en tillægskøbesum. Værdiansættelsen fremgår af den tidligere fremsendte opgørelse fra R1.

På As vegne noterer jeg, at Skattestyrelsen ikke kan acceptere den værdi som udtryk for aktiernes handelsværdi pr. den 26. juni 2019.

Aktiernes værdi kan herefter opgøres i henhold til TSS-cirkulære 2000-09, punkt 2 - den såkaldte hjælperegel. Ifølge denne regel opgøres aktiernes værdi som virksomhedens aktiver minus virksomhedens gæld (begge poster med visse reguleringer, som ikke er relevante i denne sag), hvortil lægges goodwill beregnet i henhold til TSS-cirkulære 2000-10. Jeg har foretaget en opgørelse i overensstemmelse hermed i vedlagte Excel-ark.

Opgørelsens resultat afhænger af den ansatte levetid for goodwill. H4 A/S sælger ikke unikke, men standardiserede og masseproducerede produkter (virksomheden sælger fremmedproducerede lægemidler, som virksomheden ikke besidder nogen immaterielle eller andre eksklusive rettigheder til), hvilket i henhold til cirkulæret taler for en kortere levetid af goodwill. Imidlertid har jeg foretaget opgørelsen for alle de levetider, der er angivet som eksempler i cirkulæret, nemlig 5, 9, 14 og 17 år. Som det vil fremgå, bliver resultatet en værdi af H4 A/S på henholdsvis MDKK 202, MDKK 236, MDKK 297 og MDKK 346. Disse værdier stemmer godt overens med værdiansættelsen anvendt ved anmeldelsen af gaverne.

Af bemærkningerne til lov nr. 683 af 9. juni 2017 fremgår, at Den juridiske vejledning for at sikre gennemsigtighed og forudberegnelighed for virksomhederne i forhold til principperne og retningslinjerne for værdiansættelsen af virksomheden i forbindelse med generationsskifte vil blive ændret, således at det fremover påhviler SKAT at godtgøre, at en værdiansættelse efter TSS-cirkulære 2000-09 og 2000-10 ikke giver et retvisende udtryk for handelsværdien.

For at kunne ændre værdiansættelsen anvendt ved anmeldelsen af gaverne, der er i overensstemmelse med opgørelsen efter nævnte TSS-cirkulærer, skal SKAT (nu Skattestyrelsen) dermed føre bevis for, at værdiansættelsen ikke var retvisende for værdien på tidspunktet for ydelsen af gaverne den 26. juni 2019.

Hertil hører - og det følger også af de forvaltningsretlige regler - at Skattestyrelsen fremkommer med en begrundelse for, at værdiansættelsen efter nævnte TSS-cirkulærer ikke skulle være retvisende for værdien på det pågældende tidspunkt. En sådan begrundelse fremgår ikke Skattestyrelsens brev af den 18. juni 2019, hvor der på side 3 fra afsnit 7 til 8 springes direkte fra angivelse af styrelsens pligt til at godtgøre, at værdiansættelsen efter nævnte TSS­cirkulærer ikke er retvisende, til angivelse af, at styrelsen skal anvende den værdiansættelsesmetode, der giver det mest retvisende udtryk for handelsværdien.

Yderligere skal Skattestyrelsen rent faktisk føre beviset for, at opgørelsen efter nævnte TSS­cirkulærer ikke er retvisende. Og det mener jeg ikke, at Skattestyrelsen kan gøre med henvisning til kursen på aktier anvendt ved G1 A/S investering i H4 A/S gennemført i september 2019. I den forbindelse skal jeg fremhæve følgende:

·         Det er notorisk, at der på tidspunktet for ydelsen af gaverne endnu ikke var lykkedes at rejse ny selskabskapital til H4 A/S på trods af vedvarende forsøg herpå, herunder 2 mislykkede forsøg på børsnotering af selskabet i Tyskland

·         På tidspunktet for ydelserne af gaverne var der beviselig usikkerhed om reglerne for parallelimporteret medicin på H4 A/S' hovedmarked, Tyskland, der mærkbart påvirkede selskabets salg på dette marked

·         På tidspunktet for ydelsen af gaverne var H4 A/S beviseligt i en likviditetsmæssig klemme, idet der ikke var penge til betaling af tysk moms på ca. MEUR 30, der forfaldt i september 2019

·         Resultaterne i H4 A/S i første halvår 2019 levede ikke op til budgetterne       

·         Aftalerne med G1 A/S om investering i H4 A/S blev beviseligt forhandlet på plads og gennemført efter tidspunktet for ydelsen af gaverne, og der var ikke på tidspunktet for ydelsen af gaverne nogen som helst sikkerhed for, aftalerne og dermed investeringen ville komme i stand

Jeg henviser nærmere til mine tidligere skrivelser til Skattestyrelsen med omfattende bilagsmateriale i sagen. 

Det tilføjes, at såfremt Skattestyrelsen ved afvisning af værdiansættelser i henhold til TSS­cirkulære 2000-09, jf. TSS-cirkulære 2000-10, lægger vægt på omstændigheder, som beviseligt er indtruffet efter tidspunktet for ydelsen af gaven, således som man er ved at gøre i denne sag, da respekterer man ikke formålet som udtalt i førnævnte lovbemærkninger om at sikre gennemsigtighed og forudberegnelighed for virksomhederne i forhold til principperne og retningslinjerne for værdiansættelsen af virksomheden i forbindelse med generationsskifte.

Ex tuto bemærkes, at hvis man - på trods af lovbemærkningerne, Skattestyrelsens bevisbyrde m.v. - vil tillægge de efterfølgende aftaler med G1 A/S betydning i sagen, da må man i det mindste komme til, at der ved ansættelsen af værdien af H4 A/S pr. tidspunktet for gavernes ydelse (den 26. juni 2019) skal ske et mærkbart fradrag i forhold til prisen anvendt ved G1 A/S' efterfølgende investering som følge af de væsentlige usikkerheder med hensyn til denne investering, der fandtes på tidspunktet for gavernes ydelse."

I et brev af 15. september 2023 til Skatteankestyrelsen har klagerens repræsentant anført:

"FRISTSPØRGSMÅLET:

1.1  Indledning
Der er enighed om, at hvis alle dage, hvor sagen har ligget til behandling i Skattestyrelsen, medregnes, da har styrelsen overskredet 6-måneders fristen i boafgiftslovens § 27, stk. 2, og har dermed ikke haft hjemmel til at ændre værdiansættelsen af gaverne.

Imidlertid gør Skattestyrelsen gældende, at følgende sagsbehandlingstid hos styrelsen ikke skal medregnes ved beregningen af 6 måneders fristen:

•     Perioden fra den 8. januar 2020, hvor Skattestyrelsen som svar på sin materialeindkaldelse af den 21. november 2019 modtog redegørelse fra mig på vegne af gavegiveren og gavemodtagerne med bilagsmateriale, og til 7. februar 2020, hvor styrelsen anmodede om yderligere oplysninger.

•     Perioden fra den 28. februar 2020, hvor Skattestyrelsen som svar på sin anmodning om yderligere oplysninger af den 7. februar 2020 modtog redegørelse fra mig på vegne af gavegiveren og gavemodtagerne med bilagsmateriale, og til den 10. marts 2020, hvor styrelsen anmodede om yderligere oplysninger.

Begrundelsen er, at Styrelsen hævder først den 31. marts 2020 - efter sin anmodning om yderligere oplysninger af den 10. marts 2020 - at have modtaget visse oplysninger, som man havde anmodet om allerede i sin materialeindkaldelse af den 21. november 2020.

1.2 Supplering af Skattestyrelsens oplysninger om sagen

1.2.1 I sine bemærkninger af den 18. august 2020 til sagen citerer Skattestyrelsen den anmodning i materialeindkaldelsen af den 21. november 2020, som man hævder ikke blev opfyldt før den 31. marts 2020 (det fjerde punkt i materialeindkaldelsen), den hævdede gentagelse af anmodningen i anmodningen om yderligere oplysninger af den 10. marts 2020 og dele af min besvarelse af anmodningen på vegne af gavegiveren og gavemodtagerne i min redegørelse af den 31. marts 2020. Dette skal suppleres som følger:

Skattestyrelsens materialeindkaldelse af den 21. november 2019 indeholdt 11 punkter. Samlet var det en omfattende mængde oplysninger og materiale, som Skattestyrelsen anmodede om. Materialeindkaldelsen blev besvaret ved min redegørelse af den 8. januar 2020 på 8 sider med medfølgende 20 bilag. Besvarelsen omfattende samtlige punkter i materialeindkaldelsen, herunder det fjerde punkt, som Skattestyrelsen hævder ikke blev besvaret. Det pågældende punkt 4 blev besvaret således (side 6, punkt 3 i min redegørelse af den 8. januar 2020):

"Jeg henviser til oplysningerne ovenfor om købet af G3 A/S' aktier i H4 A/S primo 2016. Som resultat af forløbet fra sommeren 2017, hvor F2-Bank bistod, fremkom ultimo 2017 et indikativt tilbud fra G5 om køb af 30 % af aktierne i H4 A/S fastsat ud fra en markedsværdi for H4 A/S på DKK 469 millioner. Men tilbuddet forudsatte yderligere kapitalindskud i H4, og G5s interesse for købet faldt bort få uger efter afgivelsen af det indikative tilbud, således at der ikke kunne indgås en aftale. I forbindelse med forsøgene på børsnotering fremkom tilbud om kapitaltegning til kurser svarende til en markedsværdi af H4 A/S på ca. kr. 800 millioner, men også disse transaktioner forudsatte tilførsel af yderligere kapital (DKK 200 millioner/EUR 26,8 millioner) til H4 A/S, og kapitaltegningen gennemførtes ikke, da der ikke kunne opnås interesse fra tilstrækkeligt med investorer til, at det fastsatte minimum for kapitaltegning kunne opnås."

Den citerede besvarelse var et supplement til de foregående oplysninger i samme redegørelse, herunder følgende afsnit anført på side 2 i redegørelsen:

"I 2014 indgik man samarbejde med investoren G3 A/S, idet man via primært et konvertibelt lån, der året d efter blev konverteret til aktier i selskabet, modtog samlet kr. 30 millioner i kapital. Denne kapital understøttede mærkbart væksten i H4 A/S. Via mellemholdingselskabet H2 ApS og finansieret med et lån i F1-Bank valgte A at købe G3 A/S' aktiepost i H4 A/S primo 2016 for kr. 65 millioner. Prisen svarede til en markedsværdi af H4 A/S på kr. 254,9 millioner.

Medio 2017 indledtes derpå en proces med at tilvejebringe yderligere kapital til H4 A/S med ekstern bistand fra F2-Bank. I processen skabtes kontakt med forskellige danske og udenlandske private og institutionelle investorer, men der fremkom ikke nogen endelige tilbud om kapital, og processen måtte derfor opgives.

Efter en lang, arbejdskrævende og dyr proces forsøgte man i oktober 2018 og igen i maj 2019 at tilvejebringe kapital via notering af H4 A/S på børsen i Frankfurt. Forsøgene måtte imidlertid opgives, da det fastsatte minimum for kapitaltegningen ikke kunne nås.

I sommeren 2019 skabtes derpå kontakt til G1 Fonden, der  den 16.  september 2019 gennemførte en investering i H4 A/S. Derved sluttedes det lange forløb med forsøg på kapitaltilvejebringelse omsider med succes.

Det skal bemærkes, at budgetterne for H4 A/S for 2019, der var udarbejdet ved årets begyndelse, og som fremlægges som følge af Skattestyrelsens indkaldelse af materiale, forudsatte tilførsel af yderligere kapital til H4 A/S på DKK 200 millioner (EUR 26,8 millioner) i februar måned 2019 - en kapital som rent faktisk ikke tilvejebragtes før ved G1fondens investering i september"

Som det fremgår, indeholdt min redegørelse af 8. januar 2020, i modsætning til hvad der fremgår af Skattestyrelsens sagsfremstilling, en udførlig besvarelse af det fjerde punkt i styrelsens materialeindkaldelse af den 21. november 2019. Det er derfor ukorrekt, at Skattestyrelsen først den 31. marts 2020 skulle have modtaget besvarelse af dette punkt. Det, som Skattestyrelsen modtog den 31. marts 2020, var supplerende oplysninger om forløbet, der ledte til G1 A/S' investering i H4 A/S, som Skattestyrelsen havde anmodet om den 10. marts 2020.

1.2.2       Ved Skattestyrelsens anmodning om yderligere oplysninger af den 7. februar 2020, der afsendtes efter gennemgang af min redegørelse af 8. januar 2020 med bilag, tilkendegav Skattestyrelsen hverken, at man ikke anså det fjerde punkt i Skattestyrelsens materialeindkaldelse af den 21. november 2019 besvaret, eller tilkendegav, at hævdet ikke-besvarelse af punktet betød, at 6 måneders fristen ikke ville løbe. I mailen af den 7. februar 2020 fra Skattestyrelsen, der sendtes i forlængelse af en telefonisk anmodning til mig fra Skattestyrelsen om supplerende oplysninger om transaktionen med G1 A/S, der gennemførtes den 16. september 2020, hed det:

"Kære MT

Med henvisning til vores telefoniske samtale d.d. har jeg noteret, at du vil vende tilbage med oplysninger vedr. transaktionen i 2019. Jeg har også noteret, at du vender tilbage i løbet af februar måned. Jeg tillader mig at sætte sagen på pause indtil."

Af den sidste sætning fremgår modsætningsvis, at sagen - og dermed 6 måneders fristen - ikke havde været sat på pause i perioden fra den 8. januar 2020 til den 7. februar 2020 og heller ikke ville være det efter, at de supplerende oplysninger vedrørende transaktionen i 2019 var modtaget af Skattestyrelsen.

1.3.1       Boafgiftslovens § 27, stk. 2, forarbejder m.v.
Historikken bag den nugældende affattelse af boafgiftslovens § 27, stk. 2, er følgende:

1.3.1       Efter ændringslov nr. 1222 af 27. december 1996 var ordlyden af bestemmelsen:

"Stk. 2. Finder told- og skatteregionen, at en værdiansættelse ikke svarer til handelsværdien på tidspunktet for gavens modtagelse, kan den ændre værdiansættelsen inden 3 måneder efter anmeldelsens modtagelse."

Der var dermed tale om en absolut frist for told- og skatteforvaltningen.

1.3.2       Ved ændringslov nr. 1354 af 21. december 2012 blev bestemmelsen ændret til følgende:

"Stk. 2. Finder told- og skatteforvaltningen, at en værdiansættelse ikke svarer til handelsværdien på tidspunktet for gavens modtagelse, kan den ændre værdiansættelsen inden 6 måneder efter anmeldelsens modtagelse. Fristen begynder dog først at løbe fra det tidspunkt, hvor told- og skatteforvaltningen har de oplysninger, der er nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen. Har told- og skatteforvaltningen ikke inden udløbet af 6 måneder fremsat krav om yderligere oplysninger, kan fristen for ændring af værdiansættelsen ikke forlænges ud over 6 måneder fra anmeldelsens modtagelse."

I de specifikke bemærkninger til lovforslaget var anført følgende:

"For at give SKAT mulighed for en mere smidig behandling af gaveanmeldelser foreslås det, at den nuværende 3-måneders-frist for SKATs undersøgelse og ændring af værdiansættelserne i gaveanmeldelser forlænges til 6 måneder. Fristen for anmeldelse af en gave er i dag den 1. maj i &ret efter, at gaven er givet. Det betyder som nævnt under de almindelige bemærkninger i afsnit 3.12, at SKAT skal behandle et større antal anmeldelser om gaver i en periode, der er så kort, at det er vanskeligt at nå at indhente supplerende materiale osv. fra anmeldelsespligtige og deres rådgivere.

Forlængelsen af fristen gælder også i de tilfælde, hvor gaveanmeldelse sendes ind før udløbet af fristen for anmeldelsen, der er den 1. maj i året efter det år, hvor gaven er givet.
Den foreslåede de frist begynder, når SKAT har modtaget det materiale, der er fornødent for, at SKAT kan tage stilling til værdiansættelsen, der er en forudsætning for beregning af gaveafgiften. Det materiale, der er tale om, er f.eks. skøder, aktienotaer, gavebreve, beregninger af kurser og værdier/ beregninger over passivposter og lignende. Hvis ikke SKAT anmoder om yderligere oplysninger inden 6 måneder fra anmeldelsen kan fristen ikke forlænges yderligere og værdiansættelsen bliver dermed endelig. ..."

Således som det fremgår, blev fristen ved lovændringen forlænget fra 3 til 6 måneder og blev derudover gjort relativ: Den begyndte først at løbe fra det tidspunkt, hvor told- og skatteforvaltningen havde de oplysninger, som var nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen. En aktivering af det relative element i fristen - at denne kunne forlænges ud over 6 måneder fra anmeldelsen af gaven - var dog betinget af, at told- og skatteforvaltningen fremsatte krav om yderligere oplysninger.

1.3.3       Ved ændringslov nr. 683 af 8. juni 2017 fik bestemmelsen sin nuværende ordlyd, nemlig følgende:

"Stk. 2. Finder told- og skatteforvaltningen/ at en værdiansættelse ikke svarer til handelsværdien p& tidspunktet for gavens modtagelse/ kan den ændre værdiansættelsen inden 6 måneder efter anmeldelsens modtagelse. Har told- og skatteforvaltningen ikke de oplysninger, der er nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen, suspenderes fristen i den periode, der forløber fra told- og skatteforvaltningen anmoder om disse oplysninger og indtil oplysningerne modtages. ..."

I lovforslagets almindelige bemærkninger, punkt 2.1, om lovforslagets formål og baggrund hedder det:

"Herudover er det helt afgørende i forbindelse med generationsskifte, at virksomhederne kan opnå hurtig afklaring i forhold til værdiansættelsen af virksomheden. Det foreslås derfor, at fristen for SKATs behandling af gaveanmeldelser (6-månedersreglen) ændres, således, at 6-månedersfristen ikke kan forlænges, men kun suspenderes, hvis SKAT anmoder om yderligere oplysninger."

Videre hedder det i de almindelige bemærkninger, punkt 3.4.2:

For at sikre hurtig afklaring af værdiansættelsen ved gaveafgiftsberegning foreslås det, at 6-månedersfristen for SKATs sagsbehandling ikke kan forlænges, men kun suspenderes, hvis SKAT anmoder om yderligere oplysninger til brug for værdiansættelsen. Herved kan den faktiske sagsbehandlingstid i SKAT maksimalt udgøre 6 måneder.

Af de specifikke bemærkninger til ændringen af boafgiftslovens § 27, stk. 2, fremgår:

"Ifølge boafgiftslovens § 27, stk. 2, begynder fristen først at løbe fra det tidspunkt, hvor SKAT har de oplysninger, der er nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen. Den samlede sagsbehandlingstid kan således forlænges med yderligere 6 måneder, hvis SKAT anmoder om yderligere oplysninger umiddelbart før fristens udløb.

For at sikre en hurtig afklaring af værdiansættelsen foreslås det, at den reelle sagsbehandlingstid højst kan udgøre 6 måneder. Hvis SKAT ikke har de oplysninger, som SKAT finder nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen, suspenderes fristen i den periode, der forløber, fra SKAT anmoder om disse oplysninger, og indtil oplysningerne modtages. Hermed får SKAT samlet set 6 måneder til rådighed for sagsbehandlingen svarende til den periode, der er til d1dighed, hvis alle nødvendige oplysninger foreligger ved gaveanmeldelsen."

Som det fremgår, var hensigten med ændringen at sikre, at den reelle sagsbehandlingstid hos told- og skatteforvaltningen højst kunne udgøre 6 måneder, og det var fortsat en betingelse for aktivering af det relative element i fristen - at denne kunne forlænges ud over 6 måneder fra anmeldelsen af gaven - at told- og skatteforvaltningen fremsatte krav om yderligere oplysninger.

1.4 Anbringender fristspørgsmålet

Det afgørende for, om 6 måneders fristen i boafgiftslovens § 27, stk. 2, for Skattestyrelsen for ændring af værdiansættelsen af gaverne er overholdt eller sprunget i sagen, er, om fristen løber i perioder, hvor Skattestyrelsen efter indkaldelse af materialeanmodning om oplysninger har modtaget oplysninger og/eller materiale, men hvor Skattestyrelsen efterfølgende hævder at et element i materialeindkaldelsen/anmodningen om oplysninger ikke er blevet opfyldt.

Jeg gør principalt gældende, at 6-måneders fristen i boafgiftslovens § 27, stk. 2, løber i alle tilfælde efter Skattestyrelsen modtagelse af oplysninger og/eller materiale fra de afgiftspligtige, uanset om Skattestyrelsen finder oplysningerne/materialet fyldestgørende, og at Skattestyrelsen alene kan afbryde fristens løb på ny ved fremsendelse af en fornyet anmodning om oplysninger og/eller materiale til de afgiftspligtige. Dette stemmer for det første med lovteksten og forarbejdernes ord om, at aktivering af det relative element i fristen - at denne kan forlænges ud over 6 måneder fra anmeldelsen af gaven - kræver, at told- og skatteforvaltningen fremsætter krav om yderligere oplysninger. For det andet stemmer det med hensigten med den seneste lovændring, nemlig at sikre, at den reelle sagsbehandlingstid hos told- og skatteforvaltningen højst kan udgøre 6 måneder. Lægges Skattestyrelsens opfattelse til grund, vil styrelsen i sagen tiltage sig en sagsbehandlingstid der overstiger 6 måneder, idet sagen i perioderne fra den 8. januar 2020 til den 7. februar 2020 og igen fra den 28. februar 2020 til den 10. marts 2020 ubestridt har ligget hos Skattestyrelsen til behandling. For det tredje vil fristberegningen, hvis den ikke kan baseres alene på datoerne for Skattestyrelsens indkaldelser af materiale/anmodning om oplysninger respektive de afgiftspligtiges besvarelser heraf og dermed den tid, som sagen objektivt konstaterbart har ligget hos Skattestyrelsen til behandling, men, som Skattestyrelsen gør gældende, skal afhænge af en nærmere vurdering af tilstrækkeligheden af det modtagne materiale/de modtagne oplysninger (og om materialet/oplysningerne har været nødvendige for, at Skattestyrelsen kan tage stilling til værdiansættelsen, hvilken vurdering også vil være påkrævet, hvis Skattestyrelsens anbringende skal følges), da vil fristberegningen blive subjektiv og dermed ikke-transparent. For det fjerde er det Skattestyrelsens praksis at beregne fristen udelukkende på baggrund af datoerne for Skattestyrelsens indkaldelser af materiale/anmodning om oplysninger respektive de afgiftspligtiges besvarelser heraf og dermed den tid, som sagen objektivt konstaterbart har ligget hos Skattestyrelsen til behandling, hvilket ses dels af styrelsens mail af den 7. februar 2020 refereret ovenfor i punkt 1.2.2 og dels Styrelsens opgørelse i sin afgørelse i sagen af den 30. juli 2020 af fristen for perioden efter den 31. marts 2020, hvor ingen subjektive elementer er inddraget.

1.4.3 Subsidiært gør jeg gældende, at der konkret ikke er grundlag for at udelade perioderne 8. januar til 7. februar 2020 og 28. februar til 10 marts 2020, hvor sagen har ligget til behandling i Skattestyrelsen, i beregningen af fristen. For det første har Skattestyrelsen rent faktisk behandlet sagen i disse perioder mundende ud i anmodningerne om yderligere materiale/oplysninger af henholdsvis den 7. februar og 10 marts 2020. For det andet blev samtlige punkter i Skattestyrelsens materialeindkaldelse af den 21. november 2019, inklusive det fjerde punkt, udførligt besvaret i min redegørelse af 8. januar 2020 med bilag, jf. det anførte i punkt 1.2.1 ovenfor. I den forbindelse oplystes om den etablerede kontakt til G1fonden, og at fonden den 16. september 2019 gennemførte en investering i H4 A/S og dermed sikrede den kapitaltilførsel, som selskabet gennem en længere periode havde søgt at opnå, og som løste selskabets udfordringer med sin likviditet m.v. Skattestyrelsens efterfølgende anmodninger om yderligere oplysninger og materiale, herunder anmodningen af den 10. marts 2020, var alene udtryk for en sædvanlig sagsbehandling, hvor Skattestyrelsen på baggrund af det hidtil modtagne ønskede visse forhold nærmere belyst og/eller dokumenteret. For det tredje har Skattestyrelsen i forløbet, nemlig ved sin mail af den 7. februar 2020 refereret ovenfor i punkt 1.2.2, tilkendegivet, at fristens løb ville være sat på pause i perioden fra mailens afsendelse og til dennes besvarelse, hvoraf følger, at fristens løb ikke havde været sat på pause indtil den 7. februar 2020, og at fristen ville løbe igen efter styrelsens modtagelse af svar på mailen. Denne tilkendegivelse må være bindende for Skattestyrelsen. For det fjerde var de supplerende oplysninger om forløbet, der ledte til G1 A/S' investering i H4 A/S, som Skattestyrelsen udbad sig i sin anmodning af 10. marts 2020, ikke nødvendige for, at Skattestyrelsen var i stand til at træffe sin afgørelse i sagen af den 30. juli 2020. Således hviler afgørelsen - hvorved værdiansættelsen af gaverne efter TSS-cirkulærerne 2000-9 og 2000-10 tilsidsættes - alene på det faktum, at G1 A/S efterfølgende foretog sin investering i H4 A/S til en højere værdiansættelse "da denne værdi er fastsat i samme periode (medio 2019) som gaveoverdragelsen er foretaget", og med samtidig henvisning til Landsskatterettens afgørelse af den 30. september 2015 J.nr. 13-0097718 "vedrørende frasalg efter gaveoverdragelse, hvor den efterfølgende kendte handelspris kunne anvendes." Det citerede findes på side 9 i afgørelsen af den 30. juli 2020.

2.   SPØRGSMÅLET OM GAVERNES VÆRDI

2.1 Indledning
2.1.1 Den på vegne af gavegiver og gavemodtagerne udarbejdede værdiansættelse efter TSS-cirkulærerne 2000-9 og 2000-10, der vedhæftes i Excel, er ikke beløbsmæssigt bestridt af Skattestyrelsen, og spørgsmålet er alene, om Skattestyrelsen har været berettiget til at tilsidesætte den.

2.2 Supplering af Skattestyrelsens oplysninger om sagen

2.2.1 Følgende forhold, som fremgår af Skattestyrelsens afgørelse af den 30. juli 2020, svarer ikke til de faktiske forhold eller skal suppleres:

Øverst side 5 i afgørelsen fremgår: "G1 A/S ejer nu ca. 35,5% af aktierne i H4 A/S, som dels er anskaffet ved køb af aktier i august 2019 (enighed om pris i juli 2019) og dels ved at foretage kapitalforhøjelse i H4 A/S i september 2019." De faktiske forhold er, at både G1 A/S' køb af aktier og kapitalforhøjelse i H4 A/S skete den 16. september 2019, samt at enigheden om pris, der blev opnået den 18. juli 2019, forudsatte enighed om samtlige øvrige aftalevilkår, hvilken enighed først blev opnået den 2. september 2019, hvor aftaler kunne færdiggøres og underskrives. Aftalerne var betingede af godkendelse fra både de danske og de tyske konkurrencemyndigheder, hvilken godkendelse fremkom henholdsvis den 11. og den 13. september 2019. Således blev aftalerne først endelige på sidstnævnte dato.

2.2.2 Den fejlagtige oplysning om, at G1 A/S' køb af aktier i H4 A/S skulle være foretaget i august 2019, er gentaget på side 9 i afgørelsen. Her er det tillige angivet, at "I juli 2019 var der enighed om en pris på 100,5 mio. EUR. "Som anført ovenfor forudsatte enigheden om prisen enighed tillige om samtlige øvrige aftalevilkår, hvilken enighed først blev opnået den 2. september 2019. Og først efter modtagelse af godkendelserne fra de tyske konkurrencemyndigheder den 13. september 2019 var aftalerne endelige.

2.2.3 Af afgørelsens side 9 fremgår, at "Den gaveanmeldte værdi af H4 A/S ligger ca. 3 år forud for gavetidspunktet, og anses derfor ikke for at være retvisende." Det er ikke korrekt, at den gaveanmeldte værdi ligger 3 år forud for gavetidspunktet. Det er korrekt, at handelen med aktier i H4 A/S, der ligger til grund for R1s opgørelse af værdien af gaven efter TSS-cirkulærerne 2000-9 og 2000-10, og som er anvendt i gaveanmeldelsen, ligger 3 år forud for gavetidspunktet, men i værdien indgår en tillægskøbesum aftalt den 3. og 5. marts 2019 og dermed kun ca. 3 måneder forud for gavetidspunktet. Dertil kommer, at en opgørelse på gavetidspunktet af værdien af H4 A/S efter hjælpereglen i TSS-cirkulære 2000-9, punkt 2, jf. TSS-cirkulære 2000-10, jf. vedhæftede Excel-ark, er i overensstemmelse med den gaveanmeldte værdi, således som der også er redegjort for i mit høringssvar af den 3. juli 2020.

2.2.4 Som beskrevet i min redegørelse af den 8. januar 2019 med bilag og som særligt fremhævet i mit høringssvar af den 3. juli 2020 er det notorisk, at det på tidspunktet for ydelsen af gaverne endnu ikke var lykkedes at rejse ny selskabskapital til H4 A/S på trods af vedvarende forsøg herpå, herunder 2 mislykkede forsøg på børsnotering af selskabet i Tyskland, at der på tidspunktet for ydelsen af gaverne var usikkerhed om reglerne for parallelimporteret medicin på selskabets hovedmarked, Tyskland, at selskabet var i en likviditetsmæssig klemme, da selskabet ikke havde penge til betaling af tysk moms på ca. EUR 30 millioner, der forfaldt i september 2019, samt at resultaterne i H4 A/S i første halvår 2019 og dermed på gavetidspunktet langtfra levede op til budgetterne.

2.3 Bemærkningerne til lov nr. 683 af 9. juni 2017

2.3.1 Af afsnit 1 i de almindelige bemærkninger til lovforslaget, "Indledning", hedder det:

"Det er samtidig væsentligt, at der er gennemsigtighed og forudberegnelighed for virksomhederne i forhold til principperne og retningslinjerne for værdiansættelsen af virksomheden, af hensyn til at generationsskifte kan gennemføres så enkelt som muligt.
Regeringen vil derfor i sammenhæng med lovforslaget sikre, at det fremover påhviler SKAT at godtgøre, at en værdiansættelse efter de såkaldte aktie- og goodwillcirkulærer ikke giver et retvisende udtryk for handelsværdien. Den juridiske vejledning vil således blive ændret i overensstemmelse hermed.

Videre hedder det i afsnit 2.2.2 med titlen "Gennemsigtighed og forudberegnelighed ved værdiansættelse":

"For at sikre gennemsigtighed og forudberegnelighed for virksomhederne i forhold til principperne og retningslinjerne for værdiansættelsen af virksomheden i forbindelse med generationsskifte vil regeringen i sammenhæng med lovforslaget sikre, at det fremover påhviler SKAT at godtgøre, at en værdiansættelse efter de såkaldte aktie­ og goodwillcirkulærer ikke vil give et retvisende udtryk for handelsværdien, og at værdiansættelse efter en anden metode derfor konkret vil være mere retvisende.

SKAT skal således konkretisere og underbygge, hvorfor en værdiansættelse efter cirkulærerne ikke kan anvendes til fastsættelse af handelsværdien og derfor ikke kan lægges til grund for skatte- og afgiftsberegningen.

Den juridiske vejledning vil således blive ændret i overensstemmelse hermed. Der tilsigtes ikke herved en ændring af cirkulærernes anvendelsesområde eller deres ve ledende karakter."

2.4 Anbringender spørgsmålet om gavernes værdi

2.4.1 Som også anført i punkt 1.4.3 ovenfor hviler Skattestyrelsens afgørelse af den 30. juli 2020 - hvorved værdiansættelsen af gaverne pr. gavetidspunktet den 26. juni 2019 efter TSS-cirkulærerne 2000-9 og 2000-10 tilsidesættes - alene på det forhold, at G1 A/S efterfølgende, nemlig i september 2019, foretog sin investering i H4 A/S til en højere værdiansættelse "da denne værdi er fastsat i samme periode (medio 2019) som gaveoverdragelsen er foretaget", og med samtidig henvisning til Landsskatterettens afgørelse af den 30. september 2015 J.nr. 13-0097718 "vedrørende frasalg efter gaveoverdragelse, hvor den efterfølgende kendte handelspris kunne anvendes." Det citerede findes på side 9 i afgørelsen. Det er i denne forbindelse evident, at hvis der ikke var nået en aftale med G1 A/S i september 2019, da ville Skattestyrelsen ikke have haft noget argument for at tilsidesætte værdiansættelsen efter TSS-cirkulærerne 2000-9 og 2000-10, og den anmeldte værdi af gaverne i overensstemmelse hermed ville dermed have været uanfægtelig.

2.4.2 Om kravet om gennemsigtighed og forudberegnelighed for at kunne tilsidesætte værdiansættelsen efter TSS-cirkulærerne 2000-9 og 2000-10 anfører Skattestyrelsen følgende på side 10 i sin afgørelse:
[...]

2.4.3 Sætter man sig i H4 A/S' og gavegiver, As, sted på gavetidspunktet den 26. juni 2019, er det evident, at hverken H4 A/S eller A på dette tidspunkt kunne vide, om der kunne indgås en aftale med G1 A/S om investering i H4 A/S eller de nærmere vilkår herfor, herunder om G1 A/S ville vedstå sin prisindikation. H4 A/S og A kunne på gavetidspunktet alene forholde sig til en aftale med G1 A/S som en eventuel mulighed, som skulle forfølges. Derover for stod de udfordringer, som H4 A/S på gavetidspunktet havde, herunder udfordringerne med sin likviditet, jf. afsnit 2.2.4, som et faktum. På det grundlag kunne hverken H4 A/S eller A på gavetidspunktet med nogen rimelighed ansætte værdien af H4 A/S med en forudsætning om, at en aftale med G1 A/S kunne indgås, og at H4 A/S' udfordringer dermed ville løses. Det ville have været at sælge skindet, før bjørnen blev skudt. Modsat hvad Skattestyrelsen gør gældende, kan det derfor aldrig være i overensstemmelse med kravet om gennemsigtighed og forudberegnelighed, at gaverne skal værdisættes på gavetidspunktet i overensstemmelse med den senere opnåede aftale med G1 A/S. Landsskatterettens afgørelse af den 30. september 2014, journalnr. 13-0097718 vedrørende frasalg efter gaveoverdragelse, hvor den efterfølgende kendte handelspris kunne anvendes, er næppe i overensstemmelse med kravet om gennemsigtighed og forudberegnelighed, hvorfor den vanskeligt kan benyttes som præjudikat efter indførelsen af dette krav ved lov nr. 683 af 8. juni 2017.

2.4.4 Til det i afsnit 2.4.2 citerede bemærkes i øvrigt, at den gaveanmeldte værdi ikke som anført af Skattestyrelsen er baseret på den "historiske handel i 2016", men på denne handel med tillægskøbesum aftalt i marts 2019 og i overensstemmelse med en værdiopgørelse af H4 A/S på gavetidspunktet efter hjælpereglen i TSS-cirkulære 2000-9, jf. TSS-cirkulære 2000-10, jf. også det anførte ovenfor i afsnit 2.2.3. Set ud fra forholdene på det afgørende tidspunkt, nemlig gavetidspunktet, jf. herunder det anførte i afsnit 2.2.4, er den gaveanmeldte værdi helt rimelig og korrekt."

Retsmøde
Skattestyrelsen har til Skatteankestyrelsens indstilling udtalt:

"Den 28. august 2019 modtog Skattestyrelsen de to gaveanmeldelser.

Følgende om sagens problemstillinger fremgår af Skatteankestyrelsens indstilling:

"Sagen angår, om handelsværdien af det indirekte ejede koncernselskab H4 A/S (driftsselskabet) ved en gaveoverdragelse af anparterne i holdingselskabet H1 ApS den 26. juni 2019 blev værdiansat til handelsværdien. Dette spørgsmål angår nærmere, om det har været berettiget at anvende en handelsværdi på en kapitalpost på ca. 1,49 % af den samlede kapital i driftsselskabet, der blev indgået den 5. juli 2016. Såfremt aftalen af 5. juli 2016 ikke kan anvendes som grundlag for udøvelsen af skønnet over handelsprisen på gaveoverdragelsestidspunktet, er spørgsmålet, om skønnet kan udøves på grundlag af bl.a. et tilbud, der blev fremsat af G1 Aktieselskab i juni 2019. Sagen drejer sig i anden række, om Skattestyrelsens afgørelse er ugyldig, jf. boafgiftslovens § 27, stk. 2."

Sagens materielle problemstilling
Boafgiftslovens § 27, stk. 1, har følgende ordlyd:

"En gaves værdi fastsættes til dens handelsværdi på tidspunktet for modtagelsen. Værdiansættelsen er bindende for gavegiver og gavemodtager."

Skattestyrelsen er enig i det af Skatteankestyrelsen i indstillingen anførte herom. Det kan lægges til grund, at klageren ikke har værdiansæt driftsselskabet efter TSS-cirkulærerne, men på baggrund af en handel, som blev gennemført den 5. juli 2016, til en equity value på 254.902.088 kr., og at denne handel ikke kan lægges til grund for udøvelsen af skønnet over handelsværdien den 26. juni 2019.

Skattestyrelsen er således også enig i det af Skatteankestyrelsen i indstillingen anførte om, at det ikke er sandsynligt, at klageren den 26. juni 2019 ville have solgt anparter i driftsselskabets holdingselskab til en uafhængig tredjemand på baggrund af equity valueen den 5. juli 2016. På tidspunktet for gaveoverdragelsen havde klageren indledt forhandlinger med G1 Aktieselskab, der førte til, at der i september 2019 blev sluttet en handel på grundlag af en equity value på 100,5 mio. euro.

Skattestyrelsen henviser i øvrigt til den begrundelse, der fremgår af afgørelsen.

Heraf fremgår blandt andet at eftersom en gaves værdi fastsættes til dens handelsværdi på tidspunktet for modtagelsen jf. boafgiftsloven § 27, stk. 1, er det Skattestyrelsens opfattelse, at den konstaterede handelsværdi ved G1 Aktieselskab anskaffelse af ca. 35,5 % af aktiekapitalen i H4 A/S skal anvendes, da denne værdi er fastsat i samme periode (medio 2019), som gaveoverdragelsen er foretaget.

Den gaveanmeldte værdi af H4 A/S ligger ca. 3 år forud for gavetidspunktet, og anses derfor ikke for at være retvisende. Når H4 A/S igennem en længere periode har været i salgsproces med et ønske og en forventning om at opnå en væsentlig højere pris end ved den historiske handel i 2016, er det både gennemsigtigt og forudberegneligt at tage afsæt i en mere tidssvarende værdiansættelse.

Sagens formelle problemstilling
Gaveanmeldelsen er modtaget i Skattestyrelsen den 28. august 2019. Fristen efter boafgiftslovens § 27, stk. 2, udløb derfor, hvis den ikke er suspenderet, den 28. februar 2020.

Sagen angår nærmere, om fristen i boafgiftslovens § 27, stk. 2, var suspenderet fra den 21. november 2019 til den 31. marts 2019. Fristen blev suspenderet den 21. november 2019. Der er uenighed om, hvorvidt Skattestyrelsens materialeindkaldelse blev besvaret den 8. januar 2020 eller først den 31. marts 2020.

Skattestyrelsen bemærker hertil, at den 21. november 2019 som det fjerde punkt bad om:

"Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været, fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber."

I materialeindkaldelsen af 10. marts 2020 beder Skattestyrelsen igen om:

"Information om, hvorvidt der på tidspunktet for gaveoverdragelsen var, eller tidligere har været, fremsat købstilbud på kapitalandelene i H1 ApS eller dens datterselskaber.

o    Vi har ikke fået konkret besvarelse på dette spørgsmål fra tidligere. Da vi kan se, at der umiddelbart efter gaveoverdragelsen er foretaget frasalg til tredjemand, vil vi gerne vide, hvornår denne dialog har været etableret?"

Først den 31. marts 2020 får Skattestyrelsen svar på dette punkt.

Derfor er det fortsat Skattestyrelsens opfattelse, at fristen er suspenderet i perioden fra 21. november 2019 til 31. marts 2020 og fristen er derfor ikke overskredet.

Skattestyrelsens afgørelsesfrist, den 13. august 2020, er beregnet som følger:

Emne	Indkaldelse	Modtaget	Suspension antal dage	Frist
Gaveanmeldelse		28. august 2019		28. februar 2020
Info vedr. købs-tilbud	21. november 2019	31. marts 2020	131	7. juli 2020
Info om handel i 2016	16. april 2020	30. april 2020	14	21. juli 2020
Info om handel i 2016	30. april 2020	15. maj 2020	15	5. august 2020
Klart udtryk for pris	3. juni 2020	12. juni 2020	8	13. august 2020"

Indlæg på retsmødet:
Skattestyrelsen indstillede på retsmødet, at Skattestyrelsens afgørelse blev stadfæstet. Skattestyrelsen procederede herefter sagen i overensstemmelse med Skattestyrelsens afgørelse, udtalelse, indstilling og bilag, som blev udleveret på retsmødet.

Landsskatterettens afgørelse
Sagen angår, om handelsværdien af det indirekte ejede koncernselskab H4 A/S (driftsselskabet) ved en gaveoverdragelse af anparterne i holdingselskabet H1 ApS den 26. juni 2019 blev værdiansat til handelsværdien. Dette spørgsmål angår nærmere, om det har været berettiget at anvende en handelsværdi på en kapitalpost på ca. 1,49 % af den samlede kapital i driftsselskabet, der blev indgået den 5. juli 2016. Såfremt aftalen af 5. juli 2016 ikke kan anvendes som grundlag for udøvelsen af skønnet over handelsprisen på gaveoverdragelsestidspunktet, er spørgsmålet, om skønnet kan udøves på grundlag af bl.a. et tilbud, der blev fremsat af G1 Aktieselskab i juni 2019. Sagen drejer sig i anden række, om Skattestyrelsens afgørelse er ugyldig, jf. boafgiftslovens § 27, stk. 2.

Retsgrundlaget
Boafgiftslovens § 27, stk. 1, har følgende ordlyd:

"En gaves værdi fastsættes til dens handelsværdi på tidspunktet for modtagelsen. Værdiansættelsen er bindende for gavegiver og gavemodtager."

Følgende fremgår af boafgiftslovens § 27, stk. 2:

"Finder told- og skatteforvaltningen, at en værdiansættelse ikke svarer til handelsværdien på tidspunktet for gavens modtagelse, kan den ændre værdiansættelsen inden 6 måneder efter anmeldelsens modtagelse. Har told- og skatteforvaltningen ikke de oplysninger, der er nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen, suspenderes fristen i den periode, der forløber, fra told- og skatteforvaltningen anmoder om disse oplysninger, og indtil oplysningerne modtages. Har det betydning for den afgiftspligtiges mulighed for at varetage sine interesser, at fristen for at foretage værdiansættelsen forlænges, skal en anmodning om en rimelig fristforlængelse imødekommes."

Boafgiftslovens § 27, stk. 2, fik sin nugældende ordlyd ved lov nr. 683 af 8. juni 2017. Af lovbestemmelsens forarbejder, lovforslag nr. 183, fremsat den 29. marts 2017, fremgår følgende specielle bemærkninger til lovforslagets § 1, nr. 12:

"Ifølge boafgiftslovens § 27, stk. 2, begynder fristen først at løbe fra det tidspunkt, hvor SKAT har de oplysninger, der er nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen. Den samlede sagsbehandlingstid kan således forlænges med yderligere 6 måneder, hvis SKAT anmoder om yderligere oplysninger umiddelbart før fristens udløb.

For at sikre en hurtig afklaring af værdiansættelsen foreslås det, at den reelle sagsbehandlingstid højst kan udgøre 6 måneder. Hvis SKAT ikke har de oplysninger, som SKAT finder nødvendige for at tage stilling til værdiansættelsen, suspenderes fristen i den periode, der forløber, fra SKAT anmoder om disse oplysninger, og indtil oplysningerne modtages. Hermed får SKAT samlet set 6 måneder til rådighed for sagsbehandlingen svarende til den periode, der er til rådighed, hvis alle nødvendige oplysninger foreligger ved gaveanmeldelsen."

Desuden fremgår følgende om værdiansættelsen:

"[...]
2.2.1. Regler om værdiansættelse
Ifølge boafgiftsloven skal en virksomheds værdi ved beregningen af bo- og gaveafgift fastsættes til handelsværdien. Når der ikke eksisterer en objektivt konstaterbar handelsværdi, må handelsværdien fastsættes ved et skøn.

Ved udøvelsen af skønnet kan der tages udgangspunkt i hjælpereglerne i aktie- og goodwillcirkulærerne (Told- og Skattestyrelsens cirkulærer nr. 44 og 45 af 23. marts 2000). Disse cirkulærer udtrykker Skatterådets vejledende retningslinjer for opgørelsen af selskabers værdi, herunder værdien af goodwill, der medregnes efter en standardiseret model.

SKAT har endvidere i 2009 udarbejdet en vejledning om værdiansættelse af virksomheder, virksomhedsandele og immaterielle aktiver, der indeholder en beskrivelse af mere avancerede værdiansættelsesmetoder, der anvendes til fastlæggelse af markedspriser for virksomheder og immaterielle aktiver ved virksomhedsoverdragelser mellem uafhængige parter. Disse værdiansættelsesmetoder forudsætter bl.a. et nærmere datagrundlag vedrørende den konkrete virksomhed sammenholdt med oplysninger om faktiske transaktioner vedrørende sammenlignelige virksomheder, i det omfang sådanne oplysninger foreligger.

Beregningsmodellen i goodwillcirkulæret er udtryk for en standardiseret beregning af goodwill. Der kan derfor foreligge konkrete omstændigheder, der gør beregningsmodellen mindre anvendelig. I disse tilfælde skal der korrigeres i resultatet, således at den endelige værdiansættelse skønsmæssigt svarer til den pris, en uafhængig tredjemand antages at ville betale. Det er derfor ved anvendelse af beregningsmodellen afgørende, at der tages stilling til, hvorvidt beregningsmodellen giver en realistisk værdiansættelse af goodwill, samt om der i situationen foreligger omstændigheder, der skal tages højde for, jf. cirkulærets pkt. 2. Tilsvarende gælder i forhold til aktiecirkulæret.

Virksomhedens størrelse vil ikke i sig selv være afgørende. Cirkulærernes beregningsmodel tager imidlertid deres udgangspunkt i virksomhedens historiske resultater. Cirkulærerne vil således ikke nødvendigvis indikere en markedsværdi ved værdiansættelse af en virksomhed, som må forventes ikke at have samme fremtidige vækst og afkast, som den historisk har haft, og som skaber ikke uvæsentlige immaterielle aktiver, såsom varemærker, patenter, knowhow og lignende. Omvendt vil cirkulærerne normalt i højere grad indikere en markedsværdi i relation til virksomheder med en relativt stabil indtjening og vækst og begrænsede immaterielle aktiver. SKAT vil derfor som altovervejende hovedregel ikke gøre gældende, at cirkulærerne skal fraviges i disse tilfælde.

Som nævnt skal det altid vurderes, om en værdiansættelse efter hjælpereglen i aktie- og goodwillcirkulærerne kan anses for at være udtryk for virksomhedens handelsværdi, eller om der i situationen foreligger omstændigheder, som cirkulærerne ikke tager højde for. Et eksempel kan være, at der er tale om en virksomhed med et nyudviklet produkt el.lign., eller at andre omstændigheder begrunder, at virksomheden må forventes at få en fremtidig indtjening, som ikke afspejles i de historiske data, som cirkulærerne bygger værdiansættelsen på.

Det kan i den forbindelse være relevant for SKAT at anmode virksomheden om at fremlægge oplysninger til brug for SKATs vurdering af, om cirkulærerne er anvendelige ved værdiansættelsen af den konkrete virksomhed.

SKAT skal foretage et konkret skøn over virksomhedens værdi på et underbygget grundlag ved anvendelse af den/de værdiansættelsesmetoder, der er bedst egnet/egnede under de konkrete omstændigheder. SKAT vil skulle begrunde det resultat/den værdi, der fastsættes, herunder redegøre for de forudsætninger, der er lagt til grund. Ved værdiansættelse i henhold til 2009-vejledningen skal SKAT iagttage de relevante metode og dokumentationskrav. SKATs skøn vil efter fast retspraksis kunne tilsidesættes, hvis skatteyderen kan godtgøre, at skønnet er udøvet på et forkert eller mangelfuldt grundlag eller har ført til et åbenbart urimeligt resultat.

2.2.2. Gennemsigtighed og forudberegnelighed ved værdiansættelse

For at sikre gennemsigtighed og forudberegnelighed for virksomhederne i forhold til principperne og retningslinjerne for værdiansættelsen af virksomheden i forbindelse med generationsskifte vil regeringen i sammenhæng med lovforslaget sikre, at det fremover påhviler SKAT at godtgøre, at en værdiansættelse efter de såkaldte aktie- og goodwillcirkulærer ikke vil give et retvisende udtryk for handelsværdien, og at værdiansættelse efter en anden metode derfor konkret vil være mere retvisende.

SKAT skal således konkretisere og underbygge, hvorfor en værdiansættelse efter cirkulærerne ikke kan anvendes til fastsættelse af handelsværdien og derfor ikke kan lægges til grund for skatte- og afgiftsberegningen.

Den juridiske vejledning vil således blive ændret i overensstemmelse hermed. Der tilsigtes ikke herved en ændring af cirkulærernes anvendelsesområde eller deres vejledende karakter."

I U.2023.307.HR solgte A den 10. maj 2014 sin ejendom til sine to døtre for 1.615.000 kr., svarende til den seneste offentlige vurdering fratrukket 15 %. Døtrene videresolgte den 21. maj 2014 ejendommen til kommunen for 5.000.000 kr. Et af spørgsmålene i sagen var, om skattemyndigheden var forpligtet til at acceptere, at ejendommen ved overdragelsen til døtrene blev værdiansat efter den såkaldte 15 %´s-regel i cirkulære nr. 185 af 17. november 1982. Højesteret fandt, at den reelle handelsværdi var 5 mio. kr.

Vestre Landsret fandt i en dom af 13. maj 2024 i sag nr. BS-17640/2023-VLR, offentliggjort som SKM2024.364.VLD, at boafgiftslovens § 27, stk. 2, efter en naturlig læsning og forståelse umiddelbart skal opfattes således, at 6-måneders fristen alene gælder for værdiansættelsen af selve gaven, og at der ikke var sikre holdepunkter i bestemmelsens forarbejder for en anden forståelse af bestemmelsen. Dommen er anket.

I Retten i Viborgs dom af 12. september 2023, sag nr. BS-9765/2022-VIB, bestod gaven i en unoteret anpart i et anpartsselskab. Kort tid efter gaveoverdragelsen af anparterne blev anpartsselskabets datterselskab solgt til en uafhængig tredjemand. Skattestyrelsen vurderede derfor, at oplysningerne om prisen for overdragelsen af datterselskabet, var nødvendige for at vurdere holdingselskabets værdi og dermed gavens værdi. Den 28. januar 2019 anmodede Skattestyrelsen bl.a. repræsentanten om at oplyse, om der på gaveoverdragelsestidspunktet var indledt forhandlinger, hvornår den endelige aftale forelå, og hvad prisen var. Den 20. marts 2019 anmodede Skattestyrelsen repræsentanten om at sende overdragelsesaftalen. Retten i Viborg fandt, at fristen i boafgiftslovens § 27, stk. 2, var suspenderet fra den 28. januar 2019 til den 4. juli 2019, hvor repræsentanten fremsendte overdragelsesaftalen. Dommen er anket.

I SKM2023.157.LSR fandt Landsskatteretten, at der ved afgørelsen af, om en oplysning er fornøden for, at SKAT kan tage stilling til værdiansættelsen, som udgangspunkt må henses til, om oplysningen på det tidspunkt, hvor den indhentes, af SKAT vurderes at være relevant for den videre behandling af sagen og dermed for, at SKAT kan træffe afgørelse i sagen.

Følgende fremgår bl.a. af TSS 2000-09:

"[…]
Anvisningen finder anvendelse på overdragelser mellem interesseforbundne parter, hvor overdragelsen ikke er omfattet af cirk.nr. 185 af 17. november 1982 om værdiansættelse af aktiver og passiver i dødsboer m.v. og ved gaveafgiftsberegningen.

1.
Indledning
[…]
Værdien af unoterede aktier og anparter fastsættes til handelsværdien. Kendes handelsværdien af den unoterede aktie ikke, fx fordi aktierne ikke har været omsat, eller fordi de stedfundne omstændigheder ikke anses som egnet som grundlag for skønnet over handelsværdien, kan vurderingen foretages med udgangspunkt i følgende hjælperegel, der er vejledende.

2.
Hjælpereglen
Udgangspunktet er, at aktiernes værdi beregnes som summen af værdierne af de enkelte aktivposter i selskabet minus de respektive gældsposter i selskabet. Den således opgjorte værdi tillægges værdien af goodwill. Der anvendes således et substansprincip. Opgørelsen foretages på grundlag af selskabets indre værdi ifølge seneste aflagte årsregnskab, idet følgende regnskabsmæssige poster korrigeres således:

[…]
3.
Fravigelse af hjælpereglen
Det resultat, der følger af hjælpereglens anvendelse, vil kunne fraviges i sin helhed eller for så vidt angår enkeltposter, når det må anses for relevant og væsentligt for at finde et egnet udtryk for værdien af de overdragne aktier.
[…]"

I Skatteministeriets rapport fra ekspertgruppen om værdiansættelse ved generationsskifte fra 17. november 2021 med deltagelse af bl.a. klagerens repræsentant er foretaget en evaluering af TSS-cirkulære 2000-09 og TSS-cirkulære 2000-10. Det fremgår, at de nuværende cirkulærer undervurderer handelsværdien af virksomheder i betydelig grad. Desuden fremgår bl.a. følgende:

"Ekspertgruppens flertal finder det på denne baggrund uhensigtsmæssigt at give retskrav på at anvende en skematisk model. Det anbefales i stedet, at vejledningen om, hvornår værdiansættelsen ifølge cirkulærerne kan anvendes, udbygges med udgangspunkt i objektive kriterier."

Sagens materielle problemstilling
Landsskatterettens begrundelse og resultat
Overdragelsen af de unoterede anparter i H1 ApS og dermed H4 A/S har fundet sted mellem interesseforbundne parter. Ved gaveoverdragelsen kan den fastsatte handelspris i gaveanmeldelsen derfor ikke uden videre lægges til grund som anparternes reelle handelsværdi på gaveoverdragelsestidspunktet, jf. U.1998.1299.HR og U.1999.1361.HR. Skattemyndighederne er derfor berettiget til at foretage et skøn over markedsværdien af anparterne på overdragelsestidspunktet, jf. U.2003.2165.HR, U.2006.1492.HR og U.2015.2550.HR. (SKM2015.296.HR).

Landsskatteretten lægger til grund, at klageren ikke har værdiansæt driftsselskabet efter TSS-cirkulærerne, men på baggrund en handel, som blev gennemført den 5. juli 2016, til en equity value på 254.902.088 kr. Landsskatteretten finder, at denne handel ikke kan lægges til grund for udøvelsen af skønnet over handelsværdien den 26. juni 2019. Det er begrundet med, at driftsselskabet er en gazellevirksomhed med stor vækst. Den 26. oktober 2017 fremsatte G5 et indikativt købstilbud på 30 % af kapitalen i driftsselskabet på baggrund af en equity value på 469.000.000 kr. I oktober 2018 og i maj 2019 blev driftsselskabet forsøgt børsnoteret til en equity value på ca. 800.000.000 kr. Når børsnoteringen ikke blev gennemført, som planlagt, skyldes det alene længden af processen, og at den forudsatte tegning ikke blev opnået. G1 Aktieselskab var blandt de interesserede investorer i forbindelse med børsintroduktionen, og som umiddelbart forinden gaveoverdragelsen fremsatte et indikativt købstilbud på baggrund af en equity value af driftsselskabet på 110 mio. euro. Dette førte til, at G1 Aktieselskab og bestyrelsesformanden i driftsselskabet den 24. juni 2019 underskrev Term Sheet, der er fremlagt i sagen. Klagerens underskrift er påført dokumentet den 26. juni 2019. I Term Sheet er aftalt rammer og pris for en investering på maksimalt 48. mio. euro på baggrund af equity value på 110 mio. euro.

Under disse omstændigheder finder Landsskatteretten, at det ikke er sandsynligt, at klageren den 26. juni 2019 ville have solgt anparter i driftsselskabets holdingselskab til en uafhængig tredjemand på baggrund af equity value den 5. juli 2016.

På tidspunktet for gaveoverdragelsen havde klageren indledt forhandlinger med G1 Aktieselskab, der førte til, at der i september 2019 blev sluttet en handel på grundlag af en equity value på 100,5 mio. euro.  I en situation, som den foreliggende, kan det ikke tillægges betydning, om der var usikkerhed om, hvornår og om hvorvidt handlen med G1 Aktieselskab faktisk ville falde på plads. Landsskatteretten finder i øvrigt, at det henset til en samlet vurdering af sagens oplysninger var sandsynligt, at handlen ville falde på plads.

Klageren har ikke f.eks. ved gennemførelse af syn og skøn godtgjort, at Skattestyrelsens skøn over handelsværdien er sket på et urigtigt grundlag eller har ført til en urimelig høj værdi.

Landsskatteretten stadfæster derfor Skattestyrelsens skøn over handelsprisen på gaveoverdragelsestidspunktet.

Sagens formelle problemstilling
Sagen angår nærmere, om fristen i boafgiftslovens § 27, stk. 2, var suspenderet fra den 21. november 2019 til den 31. marts 2019.

Gaveanmeldelsen er modtaget i Skattestyrelsen den 28. august 2019. Fristen efter boafgiftslovens § 27, stk. 2, udløb derfor, hvis den ikke er suspenderet den 28. februar 2020.

Fristen blev suspenderet den 21. november 2019. Der er uenighed om, hvorvidt Skattestyrelsens materialeindkaldelse blev besvaret den 8. januar 2020 eller først den 31. marts 2020. Det fremgår udtrykkeligt af materialeindkaldelsen, at Skattestyrelsen ønskede at efterprøve den gaveanmeldte værdi, og derfor bl.a. efterspurgte oplysninger om købstilbud på et underliggende driftsselskab. Klagerens repræsentants brev af 8. januar 2020 med bilag indeholder ingen oplysninger eller dokumenter om det købstilbud, som G1 Aktieselskab fremsatte i juni 2020, og som førte til indgåelsen af Term Sheet og underskrivningen af dokumentet i dagene den 24. juni - 26. juni 2020, ligesom klagerens repræsentant ikke fremsendte selve aktieoverdragelsesaftalen. Term Sheet blev først modtaget i Skattestyrelsen den 31. marts 2020.

Skattestyrelsen anmodede desuden om bestyrelsesmødereferater for 2016-2019. Da H1 ApS først blev stiftet den 15. september 2018, var det ikke, og kunne ikke være bestyrelsesmødereferaterne for H1 ApS, som Skattestyrelsen efterspurgte, og dette måtte være kendeligt for klagerens repræsentant. Bestyrelsesmødereferaterne blev først fremsendt under sagens behandling i Skatteankestyrelsen.

Landsskatteretten finder, at fristen efter boafgiftslovens § 27, stk. 2, var suspenderet i 133 dage fra den 21. november 2019 til den 31. marts 2020. Ny frist var herefter den 10. juli 2020. Fristen blev suspenderet i 14 dage fra den 16. april 2020 til den 30. april 2020. Ny frist var herefter den 24. juli 2020. Fristen blev igen suspenderet fra den 15. maj 2020 til den 4. juni 2020.

Landsskatteretten finder derfor, at Skattestyrelsens afgørelse er gyldig, og Landsskatteretten stadfæster Skattestyrelsens afgørelse.